证监会:军工资产证券化空间巨大,毫不动摇服务军工企业高质量发展

证监会:军工资产证券化空间巨大,毫不动摇服务军工企业高质量发展 3月27日证监会发布了闫庆民副主席在国防军工上市公司座谈会上的讲话。讲话指出,资本市场助推军工行业取得了较大发展,但军工上市公司发展空间仍非常广阔,资产证券化率仍有待进一步提高:2015年全球最大的100家军工企业资产证券化率在70%~80%,而我国军工集团资产证券化率平均不足30%,一些核心军品仍未实现资产证券化,军工企业利用资本市场发展的潜力和空间巨大,整体业绩水平有待进一步提升。

    讲话指出,为了深入贯彻落实国家军民融合战略、推动提升军工上市公司质量,需要做到“三个坚持”:

    1.军工上市公司要坚持主业,充分借助资本市场,提高核心竞争力。证监会鼓励军工企业充分利用并购重组、债转股、回购等资本市场工具,提升企业价值、增强持续盈利能力,从根本上提高上市公司质量。

    2. 证监会毫不动摇地推进资本市场健康发展,服务军工企业高质量发展。证监会将大力拓展各类股权融资渠道、深化并购重组市场化改革,支持军工上市公司借助资本市场,进一步盘活资产、提质增效,提高资产证券化率,提升核心竞争力。

    3.协会坚持落实军民融合发展战略、提高上市公司质量。军工企业背负强国强军的使命,应当是尖端科技与大工业的结合,证监会将支持各军工上市公司深入落实国家军民融合战略、提升公司质量,为新时代国防建设和经济建设作出新的贡献。

    资产证券化主线再次推动,院所、集团公司制资产注入将进入落地阶段 据中国证券报,国防科工局启动的首批41家军工科研院所改制方案已于2018年5月基本确定形成,军工行业院所改制有望于今年进入关键实施阶段。此外,中航科工收购中航直升机公司股权、国睿科技/洪都航空/中船科技/航天长峰资产注入公告的在2018年Q4~2019年Q1的集中连续发布证明,我们认为军工央企集团的公司制资产也将逐步落地。

    我们认为,本次证监会座谈会上闫庆民副主席的发言表明,资本市场也为军工行业的资产证券化铺设了一系列便捷的道路,已公告方案军工企业的资产证券化将有望加快,正在启动资产证券化的企业也将迎来优质资产上市的加快落地。因此,我们看好具备院所/集团公司制优质资产的军工央企集团上市公司整合机遇。

    关注军工资产证券化标的:

    1. 院所资产:四创电子、中航机电、中航电子、航天电子、中船科技、中国卫星、航天机电。

    2. 公司制资产:中直股份、航天发展、中航科工(H股)、振华科技。

    风险提示:军工企业资产证券化速度不及预期,配套政策落地放缓。