广发证券全球宏观数据周报

类型：宏观经济机构：广发证券股份有限公司研究员：沈明高日期：2019-03-26

本周回顾:

    美国3月FOMC决议维持联邦基金利率在当前2.25%-2.5%区间不变。

    从点阵图来看,美联储预期2019年大概率不加息,且有可能本轮加息周期已经结束。美联储同时宣布从今年5月起,将每月国债最高减持规模从当前的300亿美元降至150亿美元,于9月末停止缩表。此外,美联储下调了未来GDP 增速和PCE 通胀预期,并上调了失业率预期。欧元区2月CPI出现小幅度反弹,主要是食品与能源价格上涨导致。由于全球经济放缓,欧央行3月整体下调经济增长预期和通胀预期,未来CPI 上行空间有限。

    欧元区1月贸易余额(经季调)170亿欧元,高于预期150亿欧元和前值160亿欧元。欧元区贸易余额虽然已连续5个月上升,但出口和进口同比都出现大幅下滑,1月才有小幅度反弹。总体而言,目前欧元区进出口表现仍然较为疲软。日本2月出口同比-1.2%,低于预期-0.6%,高于前值-8.4%;

    2月进口同比-6.7%,低于预期-6.4%,并大幅低于前值的-0.6%。日本2月出口反弹主要是由于对中国出口上升,而进口的大幅下滑则是从亚洲和美国进口均出现下滑造成的。日本的外贸状况也因出口改善而出现盈余,此前已连续7个月出现赤字。

    下周展望:

    美国1月贸易余额将于3月27日公布。美国18年4季度进出口增速同时出现下滑,并伴随着贸易赤字的进一步扩大,在去年12月创近10年新高。目前来看,美国的加关税政策并未有效改善美国贸易赤字。市场一致预期1月贸易余额-573亿美元,前值-598亿美元。

    美国3月PMI 初值将于3月22日晚间公布。综合PMI 指数由制造业PMI 和服务业PMI 构成,二者过去走势大致一致,但在今年2月服务业PMI开始走强,而制造业PMI 大幅回落至53,创18个月来新低。市场一致预期3月制造业PMI 指数将回升至53.4;服务业PMI 指数将回落至55.5。

    欧元区3月PMI 指数初值将于3月22日晚间公布。欧元区PMI 指数从17年下半年开始持续下滑,但在今年2月,服务业PMI 出现反弹,带动综合PMI 回升。而制造业PMI 依然不断走低,并在2月跌破枯荣线。市场一致预期3月综合PMI 指数52,略高于前值51.9。

    核心假设风险:

    美国经济超预期,欧洲经济超预期,中国经济超预期。