重庆百货:供应链深化与投资收益共同推动盈利持续走强,给予推荐评级

投资建议

    公司四大业态构筑安全边际,马上金融助力净利腾飞。公司致力于立足西南地区,不断巩固地区龙头地位,以重庆网点布局优化及四川、贵州等地战略扩张为重点,持续保持区域规模领先优势,打造类购物中心等体验业态,提高门店的整体效益;优化后台平台化运行效率,强化供应链采购、物流配送支持,通过零售商业模式创新与技术创新,摆脱同质化竞争。公司加快新兴产业的拓展,网上交易平台上线运行,加快线上线下互动融合,增强客户体验;跨界整合开拓智能家居和水家电业务,横向联合向上集成供应链;成立消费金融和保理公司,打造金融服务平台,实现产融结合。因此我们给予公司2019/2020/2021实现营收353.21/366.35/380.36亿元,净利润11.89/15.30/19.32亿元的预测;对应PS0.40/0.38/0.37倍,对应PE11.86/9.22/7.30倍,首次给予“推荐评级”。

    风险提示

    马上金融发展不及预期;市场竞争加剧,电商的冲击加大;经营业态发展不均衡。