食品行业周报:2018年国产奶粉市场份额增长至43.7%
板块表现:本周(03.11-03.15)大盘指数涨跌幅+2.30%,食品饮料指数涨跌幅+5.39%,涨跌幅在28个子行业中排名第4。表现前三板块为白酒板块涨跌幅+7.08%,其他酒类板块涨跌幅+6.50%,食品综合板块涨跌幅+6.35%。个股涨幅前三为佳隆股份(+28.93%)、华宝股份(+21.10%)、今世缘(+20.56%)。个股跌幅前三为新乳业(-17.57%)、燕塘乳业(-7.84%)、华致酒行(-7.64%)。
个股要点:【顺鑫农业】公司发布2018年年报,公司2018年实现营业收入120.74亿元/+2.90%;归属于上市公司股东的净利润7.44亿元/+69.78%。年报显示,2018年公司白酒产业营业收入92.78亿元/+43.82%,猪肉产业营业收入24.71亿元/-23.13%。【双汇发展】公司发布2018年年报,公司2018年实现营业收入487.67亿元/-3.32%;归属于上市公司股东的净利润49.15亿元/+13.78%。【华宝股份】公司发布2018年年报,公司2018年实现营业收入21.69亿元/-1.30%;利润总额14.17亿/+4.47%;归属于上市公司股东的净利润11.76亿元/+2.41%。
行业观察:1.四川省召开提升川酒整体影响力会议。3月11日,四川省政府召开提升川酒整体影响力专题会议,四川省相关职能部门领导,川酒“六朵金花”负责人、川商投公司、中国白酒金三角协会等齐聚一堂,共谋川酒发展。(四川省经济和信息化厅官网)2.尼尔森:2018年国产奶粉市场份额增长至43.7%。在3月11日举行的第二届京东国货奶粉盛典上,尼尔森公布的《2018年中国婴幼儿配方奶粉市场环境洞察》报告显示,2018年国货奶粉市场份额从2017年的40.7%上升至43.7%,销售额增速从2017年的14.5%上升至21.1%。(新京报官网)3.2019年1月生鲜乳产量指数同比涨3.9%。根据农业农村部公布的生鲜乳产量指数(以2015年1月为基期)信息,2019年1月份生鲜乳收购站生鲜乳产量指数102.96,比上月增加0.2%,同比上涨3.9%。(荷斯坦官网)
本周观点及推荐组合:白酒行业基本面有待全国糖酒会和一季报检验。目前高端白酒行业与2013-2015年的深度调整期比较有三大不同:一是没有出现类似限制公务消费和白酒塑化剂等突发事件导致的需求短期大幅下滑;二是本轮行业复苏仅有两年,远低于上一轮的8年时间,库存压力相对较小;三是产品价格体系较为稳定,尚未出现崩塌式下滑迹象。春节之后白酒行业基本面还有待全国糖酒会和一季报检验。关于食品饮料板块我们推荐三条主线:一是稳增长低估值的一线白马,首推高端白酒板块(贵州茅台、泸州老窖)+食品龙头(伊利股份、双汇发展),关注五粮液、洋河股份;二是业绩提升空间大的啤酒板块,包括重庆啤酒、青岛啤酒,关注华润啤酒、燕京啤酒;三是自下而上推荐业绩增长确定性高的伊力特、汤臣倍健、金禾实业。
行业最新数据:2019年3月8日全国牛奶零售价为11.63元/升,环比前一周上涨0.09%,去年年初以来呈波动上升趋势;2019年3月8日全国酸奶零售价为14.46元/公斤,环比前一周下跌0.28%,去年年初以来总体呈现先下降后回升趋势。(已更新至最新数据)
风险提示:经济增速放缓,原材料成本上升,食品安全问题。