建筑与工程行业:1-2月基建投资延续回升,铁路,公路表现亮眼

事件描述

    3月14日统计局公布2019年1-2月份全国固定资产投资数据,其中基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长4.3%,增速比2018年全年提高0.5个百分点。

    事件评论

    1-2基建投资增速延续回升,或主要受益于资金端持续改善。2019年1-2月狭义基建投资同增4.3%,较2018年提升0.5pct,根据统计局公布数据测算,1-2月广义基建投资同增2.5%,较2018年提升0.7pct。基建投资增速继续回升,我们认为或主要受益于到位资金的持续改善,主要包括:1)1-2月新增人民币贷款合计4.33万亿元,同比增加0.63万亿元;2)1-2专项债净融资额合计2859亿元,同比大幅提升2751亿元;3)城投债净融资额2162亿元,同增1743亿元。

    单月增速环比下滑主要受公共设施管理业投资及基数因素拖累,铁路、公路投资表现亮眼。从单月来看,1-2月基建投资增速较去年12月单月有所下滑,我们认为主要受公共设施管理投资增速下滑拖累(1-2月较去年12月下降17.1pct),此外,2017年12月的低基数及2018年1-2月的高基数也形成一定干扰;而1-2月铁路及公路投资表现则相对亮眼:1)铁路投资同增22.5%,较2018年12月提升30.7pct;2)道路运输业投资同增13.0%,较12月提升7.7pct。

    展望2019年,基建需求总体稳中有增,到位资金较18年进一步改善,全年基建投资增速有望进一步提升。展望2019年,从政府工作报告来看,铁路、公路等传统基建投资(分别规划8000亿元、1.8万亿元)不低于上年同期,而轨交批复自2018年7月明显加快,有望成为全年增长较快的细分板块;资金层面较2018年进一步改善,包括提高财政赤字率0.2pct至2.8%、中央对地方均衡性转移支付增长11%、专项债增加8000亿元至2.15万亿元及着力缓解民企融资难融资贵问题等,全年基建投资增速有望进一步提升。继续建议关注国际工程的中工国际及中钢国际,基建产业链的中国交建、苏交科、中设集团、中国建筑、中国铁建、中国中铁,以及装饰板块的金螳螂、东易日盛和全筑股份等。

    风险提示:

    1.基建稳增长不及预期;2.行业新签订单增速下滑。