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有色金属行业:美元下跌,黑钨涨价

类型:行业研究  机构:广发证券股份有限公司   研究员:巨国贤  日期:2019-03-14
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美元下跌,黑钨涨价

    受益于美元下跌影响,黄金价格上涨;工业金属因对美国及全球经济担忧下行;稀土价格平稳、锂钴价格下跌(锂跌2.47%、钴跌3.28%)、黑钨价格上扬;美国2月新增非农就业人数的2万人远低于前值30.4万人和预期18万人,引发市场对经济放缓担忧,美元指数下跌。中国增值税率下调对中国定价及有定价权的产业、公司有利(小金属和新材料),对全球定价的品种影响较小。稀土价格需关注缅甸进口量的变化。我们认为工业金属或受短期因素影响波动,但中长期依旧受益于中国“补短板”和发展中国家的加速基建潮;小金属和新材料产业受益于中国高质量发展的跨越过程。建议关注:受益于产业升级的新材料产业以及紫金矿业(A、H)、云南铜业、驰宏锌锗、江西铜业、中国铝业(A、H)、银泰资源、山东黄金(A、H)等。

    工业金属:增值税率下调对工业金属影响较小

    本周两会政府工作报告提到,制造业增值税年内将下调3个点至13%,降低企业的税收负担及成本,但基本金属采矿环节定价权在国外、冶炼加工环节赚取固定的冶炼加工费,因此受增值税下调影响较小。据SMM,中国2月电解铜产量环比减2.25%;电解铝同比减1.54%;精炼锡环比降23.2%。环比下降主要因为2月生产天数较少影响。据wind,SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为-2.89%、-1.28%、-1.72%、-4.98%、-2.60%、-2.52%。

    锂电材料:锂钴价格整体下跌

    本周锂价出现下跌(据百川,电池级碳酸锂跌2.47%、氢氧化锂跌0.48%),主要因为锂盐厂开始复产复工、青海区盐湖锂产能释放导致供应增加,以及补贴政策即将出台但仍未落地前,下游企业采购意愿不强导致需求下滑影响。钴价继续走低(据wind,长江钴跌3.28%),国内钴企业开工率提升、下游仍有一定库存,预计国内外钴价将继续走弱。

    贵金属:非农数据远低预期,金价涨0.32%

    据wind,本周美元指数涨0.94%,COMEX黄金涨0.32%至1298.6美元/盎司。美国2月新增非农就业人数仅为2万人,远低于前值30.4万人和预期18万人,引发市场对于经济放缓的担忧,美元指数下挫,金价受益上涨。短期来看,避险需求仍存在,但欧元区经济复苏乏力,美元指数或仍高位运行,预计金价短期震荡。

    小金属:黑钨精矿涨价

    据百川资讯,本周氧化镨钕维持30.30万元/吨,氧化镝维持129万元/吨;黑钨精矿上涨1.05%至9.65万元/吨,钼精矿维持1750元/吨度。据海关总署,1月中国从缅甸进口的混合碳酸稀土为963吨,同比下降67%;叠加国内环保督察,中重稀土矿供应紧张,镝铽价格高位坚挺。

    风险提示:中国政策执行力度不及预期;金属价格大幅波动致公司业绩下滑;全球经济复苏缓慢;中美贸易摩擦再升温。

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