电气设备与新能源行业:电动车2月销5.3万辆,同增54%,产5.9万辆,同增51%

投资要点

    2月乘用车销5.3万辆,同比增长54%。根据中汽协数据,2月新能源汽车产量为5.9万辆,同比增长50.9%,环比减少35%;销量为5.3万辆,同比增长53.6%,环比减少44.8%,符合预期。新能源乘用车销量为4.9万辆,同比增长52.8%,环比减少42%;其中纯电动乘用车3.7万辆,同比增72.2%,环比减少43%;插电混动乘用车1.3万辆,同比增长15.1%,环比减少35%。新能源商用车销量为0.4万辆,同比增长65.5%,环比减少67.6%。2019年1-2月电动车累计销售14.8万台,同比增长99%,其中乘用车累计销量13.4万辆,同比增97.5%,商用车1.4万辆,同比增长113%。

    根据乘联会数据,2月乘用车销量同比增长74%,A级占比继续提升,在纯电动占比达到53%,表现尤为亮眼。2月新能源乘用车销量为5.08万辆,同比增长74%,环比减少44%。纯电动销量3.86万辆,占比76%,其中A00级销量为1.18万辆,同比减少23%,环比减少48%,占比31%(环比下降1个百分点),主要受元EV、宝骏E100等车型销量的减少的影响;A0级和A级销量分别为0.57万和2.0万辆,同比增3倍和8倍,占比分别为15%和53%。插电式销量1.2万辆,同比增长18%,环比减少36%,占比24%,表现较稳定。1-2月电动乘用车累计销售14.2万辆,同比增132%,其中纯电动11.1万辆,同比增187%,插电式3.1万辆,同比增38%。

    从车企角度看,2月比亚迪销量最大,达1.4万辆,同比增长70%,环比减少50%,19年1-2月销量4.2万辆,同比增长174%。吉利、上汽乘用车、北汽新能源销量表现较好。吉利2月销量0.56万辆,同比增827%,环比减少19%,19年1-2月累计销量1.3万辆,同比增长10倍。上汽乘用车2月销量0.4万辆,同比增长47%,环比减少35%,19年1-2月销量1.02万辆,同比增长32%;北汽新能源2月销量0.34万辆,同比下滑24%,19年1-2月累计销量0.79万辆,同比下滑36%。

    分车型看,纯电动乘用车中,比亚迪元ev保持第一,但环比下滑明显,售出0.43万辆(占比11.22%);帝豪EV为第二位,售出0.39万辆(占比10.08%);北汽EU系列售出0.34万辆(占比8.68%);eQ电动车售出0.32万辆(占比8.18%);比亚迪e5电动车售出0.25万辆(占比6.41%),分别占据第3-5名席位。插电乘用车中,比亚迪唐0.32万辆,同比增长1476%;帕萨特异军突起,销量0.15万辆;比亚迪秦(0.145万辆)、比亚迪宋DM(0.138万辆)、荣威I6(0.09万辆),分别占据销量前5席位。

    据GGII数据,2019年2月电动车产量5.27万辆,同比增长43%,环比减少48%。乘用车产量5.06万辆,同比增45%,环比减少45%;客车产量0.19万辆,同比增长70%,环比减少74%;专用车产0.02万辆,同比降低77%,环比减少91%。2019年1-2月累计产量15.4万辆,同比增长101%,其中乘用车累计产量14.2万辆,同比增长108%,客车累计产量0.9万辆,同比增长137%,商用车累计产量1.18万辆,同比增46%。

    投资建议 2月销量符合预期,一季度行业排产较满,龙头一季报业绩趋势较明显。继续推荐1季报高增长的龙头标的:电池龙头(宁德时代、比亚迪);锂电中游的优质龙头(新宙邦、天赐材料、璞泰来、当升科技、星源材质;恩捷股份、杉杉股份、亿纬锂能、国轩高科、关注欣旺达);核心零部件(汇川技术、宏发股份);同时逐步布局股价处于底部的优质上游资源钴和锂(天齐锂业)。

    风险提示:投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期。