银行:社融按预期,表外正转负

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    央行发布2019年2月信贷数据指标,M2同比增速8.00%,当月人民币贷款增加8858亿元,社融增加7030亿元。

    简评

    1、M2同比增8.00%,环比降低0.4个百分点 截至2019年2月末,M2余额186.74万亿,同比增长8.00%,较上月降低0.4个百分点。但M1同比增速2.00%,较上月末增加1.6个百分点,但较上年同期低6.5个百分点。M0同比下降2.4%,当月净回笼现金7986亿元。

    2、社融增量环比大减,符合我们预期,低于市场预期 2月,新增社融7030亿元,为2017年以来单月最低值,较上月少增3.94万亿元,较去年同期少增4847亿元。总体来看主要受1月份新增社融创历史最大值,挤压了部分融资空间,再伴随着春节的节后效应,新增社融环比大减。从余额来看,2月社融余额为205.68万亿,同比增长10.1%,较上月下降0.38个百分点。

    其一、表内新增同比环比均下降。2月社融中,对实体发放人民币贷款规模新增7641亿元,较上月少增2.81万亿元,较去年同期少增2558亿元。

    其二、表外融资由正转反。2月社融中三项表外融资科目合计减少3648亿元,在1月份实现正增长后由正转负。具体来看,未贴现商业银行承兑汇票规模减量最大,当月减少3103亿元,较上月增量减少6889亿元,较去年同期增量减小5558亿元;信托贷款增长开始由正转负,当月减小37亿元,而上月为增加345亿元,继1月单月上升以后又开始维持2018年2月以来的下降趋势;委托贷款降幅继续收窄,当月净减少508亿元,较上月少减少191亿元。票据业务的降温主要是因为监管开关注票据套利行为,严查票据市场乱象。

    其三、信用债融资规模同比扩大。1月,新增企业债券融资规模805亿元,较上月少增4185亿元,同比多增161亿元。