健友股份事件跟踪:重磅品种依诺肝素英国获批,注射剂出口龙头锋芒初露

投资建议

    我们认为重磅品种依诺肝素钠注射剂英国获批是公司注射剂出口业务的里程碑事件,随着后续在欧盟其他国家陆续获批,有望显著增厚业绩。公司基本面优秀,我们持续强烈看好公司未来的发展前景。首先,我们强烈看好公司注射剂出口业务的发展前景,规范市场注射剂行业壁垒高,公司拥有3条FDA认证的注射剂生产线和1个FDA认证实验室。短期来看依诺肝素将于19年下半年在欧盟销售,同时有望19年底或20年初在美国获批,将显著增厚业绩。长期来看未来每年有望获批10个ANDA,特色大品种计划2020年开始获批。其次,我们看好公司肝素原料业务量价齐升。公司是国内唯二进入美国市场的企业之一,价格向下游客户传导顺畅,毛利率维持较高水平。同时在非洲猪瘟疫情下,公司凭借库存规模优势掌握较高话语权,未来有望持续量价齐升。最后,公司在国内的低分子肝素制剂业务已进入爆发式增长阶段。我们看好公司未来业绩将保持高速增长,预测2018-2020年归母净利润为4.53/6.33/8.96亿元,对应EPS为0.82/1.15/1.62元,对应PE为43/31/22倍。维持“推荐”评级。

    风险提示

    依诺肝素销售不及预期,肝素原料药涨价持续不及预期,研发不及预期。