计算机:FinTech沉寂后再起航,金融IT主推手如何把握后续产业趋势

事件:据新京报报道,中国人民银行金融科技(FinTech)委员会2019年第一次会议于3月8日在北京召开。

    FinTech委员会举办2019年首次会议,自成立后公开报道较少,验证金融监管容忍度提高后FinTech发展空间上升。1)中国人民银行成立金融科技(FinTech)委员会成立于2017年5月15日,但成立后的公开报道较少。本次会议是沉寂两年后再次召开,反应出监管容忍度开始提升。2)监管层面,会议认可金融科技对监管的重要作用,强调要逐步建立金融科技监管规则体系,营造有利于金融科技发展的良性政策环境。业务层面,会议还强调要充分运用金融科技手段优化信贷流程和客户评价模型,降低企业融资成本,纾解民营企业、小微企业融资难融资贵问题。即认可金融科技对机构风控能力的提升,并鼓励积极发展。3)本次会议代表监管的态度明确,未来FinTech将在监管和业务层面发挥重要作用。如2018年1月央行批准筹建的百行征信,将打通当前各个机构之间的“信息孤岛”,成为互联网金融业务发展的基础设施,通过多维度的征信数据极大提高个人征信有效性,提升了监管效率的同时,网络借贷等受到强监管的业务发展空间上升。

    金融IT的行业特征为:业绩弹性大、壁垒深厚,关键变量是监管。1)证券IT领军公司如恒生电子、同花顺、东方财富在2015年牛市期间业绩大幅增长,尤其是由IT切入金融业务的空间巨大。2)证券公司对IT核心业务系统依赖度、更替成本都很高,因此领军IT厂商壁垒深厚,在细分领域市占率普遍过半,行业竞争格局稳定。3)监管是关键变量,自2015年以来持续高压,证券IT产品功能和下游需求均受极大影响。

    实际从2018Q4监管容忍度开始提升并持续加码。2018年10月31日,中央政治局会议强调我国各项经济工作要“稳字当头”,尤其是要着力稳住民营经济和稳住资本市场。同时,证监会在稳定资本市场运行方面也推出诸多政策。进入2019年,第三方接入以及MOM产品均发布征求意见,有关部门领导不断表态加强金融服务发展和对实体经济支撑,反应监管容忍度不断提升。

    金融改革大趋势仍然持续,受益领域将从证券IT向泛互联网金融领域扩散。1)近期高层表达的金融行业供给侧改革意愿,体现了重视监管同时也兼顾发展,并强调信息化是监管的手段之一,开启金融改革大趋势。2)从业务发展的角度,证券IT有向银行、保险扩散的需求。目前证券IT系统在证券、基金行业渗透率较高,银行等机构发展资管业务的需求才刚开启。3)从监管角度,金融IT是整个监管的基础设施。为响应监管科技的要求,证券、银行、保险等所有细分领域均会产生巨大的IT建设需求。并且,监管容忍度提升,将打开整个泛互联网金融领域的业务空间。

    投资主线:1、证券IT领军:恒生电子、东方财富、同花顺、赢时胜、金证股份、顶点软件。2、泛互联网金融领军:银之杰、长亮科技、上海钢联、新国都、润和软件、宇信科技、航天信息、生意宝。

    风险提示:业务推进不达预期;金融去杠杆环境影响;宏观经济风险。