通信行业:聚焦一季报,回归真成长

市场短期波动加大,紧扣业绩聚焦真成长。近期大盘步入调整期,加之一季报披露期临近,个股行情可能出现分化,因此本周我们推荐更多关注一季报业绩增长确定性较高的标的。推荐关注:中兴通讯、石英股份、海能达、高新兴、天孚通信、太辰光、新易盛、中恒电气。

    值得关注是一季度通信需求淡季不淡。国内4G需求的逆势爆发使得上下游开工率情况超预期,对上半年业绩形成支撑。展望后市,随着本轮边缘计算、高清视频主题的发酵,TMT整体趋于活跃,当前市场背景下,我们认为短期调整后,科技板块将继续成为配置重点,年初各类扶持政策的出台亦将成为最直接的催化剂。本周重点推荐:中兴通讯000063、高新兴300098,太辰光300570,新易盛300502。

    两会再谈提速降费,全国实行携号转网。3月5日国务院总理李克强在政府工作报告中表示,将继续推动网络提速降费,并在全国实行“携号转网”。降费方面,今年中小企业宽带的平均资费将再降15%,移动网络流量平均资费还要再降低20%以上。提速方面,将开展城市千兆宽带入户示范,改造提升远程教育和远程医疗网络,推动移动网络基站扩容升级。我们认为,提速降费导致运营商盈利能力承压,因此在开展网络建设时会注重考量成本,加速可降低成本的新技术的导入,例如陶瓷介质滤波器等。同时,因为政府工作报告中明确指出要推动移动网络基站扩容升级,因此运营商今年将发力4G扩容+5G建设,通信设备商将充分受益。

    上海移动表示9月底完成不少于5000个5G基站建设。3月7日,在全国人大上海代表团审议政府工作报告时,全国人大代表、中国移动上海公司党委书记、总经理陈力建言要推进5G在上海先试先用,9月底在全市范围内完成不少于5000个5G基站建设。我们认为,今年是国庆70周年,重大活动和赛事是通信升级的催化剂,因此运营商将加大5G推进速度,相关集采有望提前开启,在热点城市和区域将率先实现5G覆盖。

    上周大盘下跌,通信板块上涨。从细分行业指数看,云计算、量子通信、运营商、移动互联、物联网、卫星通信导航分别上涨15.5%、11.0%、10.4%、8.4%、7.7%、7.1%,表现优于通信行业平均水平。通信设备表现与通信行业平均水平持平。光通信、区块链分别上涨5.2%、1.1%,表现劣于通信行业平均水平。

    风险提示:中美贸易摩擦加剧;5G进度不达预期;运营商资本开支进一步下滑。