公用事业行业周报:特高压建设持续提速,有望加强清洁能源跨区域消纳

1、经过上周的回落,本周港口市场煤价再次上行。截至本周五(3月1日)秦港动力末煤(Q5500,山西产)平仓价达到617元/吨,比上周五(2月22日)上涨18元/吨。本周煤价再次上行,或因年后安全事故和两会即将召开影响,煤矿复产进度再度减缓,供给面收紧,产地煤价上行助推港口煤价进一步上涨。从长期来看,我们认为,在国家煤炭保供以及经济下行压力大的影响下,全年煤价同比下降之势预计将维持不变,近期火电行情调整出现再布局机会。

    2、本周中信电力及公用事业指数上涨4.98%,跑输沪深300指数1.54个百分点。其中,中信火电指数上涨4.13%,跑输沪深300指数2.39个百分点;中信水电指数上涨1.50%,跑输沪深300指数5.03个百分点;中信电网指数上涨12.98%,跑赢沪深300指数6.46个百分点。电力板块、尤其是防御性为主的水电板块在本周强势的市场表现中弱于整体市场,其中电网板块表现亮眼,主因系岷江水电受益于重大资产置换及发行股份购买资产事宜,公司股价连续涨停,带动板块指数提升。

    由于需求逐渐趋于弱势,经济压力较大,火电行业业绩改善的重点和行情的主要驱动力已完成由“量价齐升”向“成本减弱”的转移,煤价成为影响火电行情的主要因素。近期煤价表现略有反复,火电行业行情走势略显平淡;持续看好水电板块在出色经营数据和稳定业绩表现的带动下,估值预期向上修复,推动出较为强势的行情。

    当前时点下,我们维持在年度策略中提出的观点,持续推荐煤价敏感性较强的火电龙头公司,以及经营稳健、具备较强分红兑现能力的水电龙头。

    风险提示:

    1.电力供需恶化风险,政策推进不及预期风险;

    2.煤炭价格出现非季节性上涨风险,来水持续偏枯风险。