北方华创:业绩快速增长,半导体设备步步为营

事件:公司发布2018年度业绩快报,实现营业总收入3,319,980,584.67元,同比增长49.36%;实现营业利润331,503,150.25元,同比增长68.90%;归属于上市公司股东的净利润231,462,147.71元,同比增长84.27%。

    抓住半导体设备国产化契机,定增布局先进制程。根据SEMI,2019、2020年国内半导体设备市场规模分别将达到125.4、170.6亿美元。同时,政策大力推动国产化率的提高。根据公司公告,目前公司12英寸90-28nm制程设备已实现量产,12英寸14nm制程设备已经在客户端进行验证。在此背景下,公司大力发展半导体设备业务,实现了高增长高利润。根据公司2019年1月公告,公司拟以定增方式募集资金用于高端集成电路装备研发及产业化项目,募资在新增半导体设备产能的同时,也将用于开展5/7纳米关键集成电路装备的研发并实现产业化应用。公司布局的28-14纳米刻蚀机以及研发的5/7纳米刻蚀机前景广阔,将有效提升公司国产半导体核心设备的研发实力,帮助公司进入国际主流集成电路设备供应体系。

    真空设备助力公司业绩,成本控制效果明显。公司公告表示,2017年公司与隆基股份签订超10亿元的单晶炉设备购买合同,推动2018年真空设备业绩大幅上升。2018年上半年实现收入2.5亿元,同比增186.18%。随着光伏新政的实施,价格较低的国产设备占比会进一步提升,公司有望争取更多订单。

    投资建议:我们预计公司2019年-2020年的收入增速分别为38.20%、37.10%,净利润增速分别为45.84%、32.85%,成长性突出,维持买入-A的投资评级,6个月目标价为57.50元。

    风险提示:新产品突破低于预期,行业发展不达预期,下游应用需求不及预期等。