浙商证券:2018Q4美国经济增速远超预期

2018Q4 美国实际GDP 年化季环比初值为2.6%,预期2.2%,前值3.4%。虽然经济增速有所放缓,但是目前的增速仍然高于1.9%的长期潜在经济增速。从分项上看,个人消费支出、非住宅固定投资、私人库存投资和联邦政府支出的扩张支持了GDP 的增长,这四项对GDP 的增速分别贡献了1.92%、0.82%、0.13%和0.1%;而净出口对GDP 增速形成一定的拖累,拉低经济增速0.22 个百分点。此外,住宅固定投资、州以及地方政府支出小幅下滑,分别贡献了-0.14 和-0.03 个百分点。 个人消费大约占美国GDP 的70%,2018Q4 个人消费支出环比增长了2.8%,是对2018Q4 美国经济增长贡献最大的一部分。归结原因,主要是向好的劳动力市场和税改继续支撑着个人消费支出的扩张。但是个人消费支出增速已经明显放缓,表明税改对个人消费支出的刺激效应正在消退。而住宅投资依然较为疲弱,已经连续四个季度出现下滑。美国Q4 经济增速好于预期,主要是因为非住宅固定投资增速有所回升,说明企业景气度还没有出现大幅下滑。