计算机行业周报:从证券到互金,金融改革大趋势下有何机会

本周申万计算机指数上涨8.26%,商誉担忧已消化,关注度快速回升。我们多次强调的金融IT、安全与可控主线正在加速被市场认知。其它壁垒及确定性较强、空间较大的成长股如上海钢联、中科创达、中科曙光等有较大投资机会。医疗IT相对安全,后续值得重点关注。我们在2018年11月13日发布报告《监管政策现趋缓信号,金融IT领军优先受益》,率先在市场强调金融IT核心因素监管已出现重大变化,后续随着流动性及公司治理超预期不断走强。本周总书记在中共中央政治局2月22日会议上就完善金融服务、防范金融风险作出重大讲话,《证券基金经营机构管理人中管理人(MOM)产品指引(征求意见稿)》发布,第三方接入政策也即将落地,我们认为是金融IT行业趋势加速向上的重要信号,并且泛互联网金融仍在落地的优质领军有极大机会。

    证券IT向泛互联网金融扩散。我们认为证券IT的行业特征为:业绩弹性空间大,而关键变量是监管。从历史上看,领军厂商的业绩弹性非常大,特别是由IT切入金融业务的情况。实际从去年三季度开始,金融监管容忍度就开始提高。进入2019年随着第三方接入等政策有序放开,资管行业的金融科技需求大幅提升,而资本市场流动性的超预期提升以及领军公司治理的超预期改善都将形成共振。随着整个金融行业的陆续开放、市场化竞争加剧,精细化经营将被空前重视,受益领域有望从证券IT向泛互联网金融扩散。

    推荐行业主线:1、证券IT领军:恒生电子、同花顺、东方财富、金证股份、赢时胜、顶点软件。2、泛互联网金融领军:长亮科技、润和软件、宇信科技、银之杰、航天信息、上海钢联、新国都、生意宝。

    2019年度投资机会:1)产业IT平台型公司:上海钢联、用友网络、广联达、航天信息、金蝶国际。2)新零售:新北洋、汇纳科技、金固股份、石基信息、新大陆、新国都。3)金融IT:恒生电子、赢时胜、东方财富、同花顺、长亮科技、顶点软件。4)医疗IT:卫宁健康、思创医惠、东华软件、创业软件、万达信息、久远银海。5)自主可控与信息安全:中科曙光、启明星辰、深信服、北信源、恒为科技、苏州科达、海康威视、南洋股份、中新赛克。6)其他优质行业领军:华宇软件、科大讯飞、德赛西威、四维图新、依米康、佳发教育等。

    风险提示:贸易摩擦加剧;财政支出不及预期;金融去杠杆力度影响金融创新;新零售竞争格局恶化;税控降价影响相关公司业绩。