军工行业周报:军品定价改革文件下发,继续看好军工反弹行情

市场行情回顾

    上周SW国防军工指数大涨6.52%,沪深300指数上涨4.65%,SW国防军工指数跑赢沪深300指数1.87个百分点。在28个SW一级行业中,SW国防军工板块表现排名第8。SW国防军工各子板块中,SW航天装备板块上涨8.7%,表现最佳。

    年初至今,SW国防军工指数、沪深300指数分别上涨16.11%、14.27%,跑赢沪深300指数1.84%。年初至今,SW国防军工行业在申万28个行业中涨幅排名第9位。SW国防军工子版块中,SW航天装备上涨18.94%排名各板块第一。

    上周,SW国防军工板块表现较好的个股前三是天和防务(+28.78%),鹏起科技(+28.48%),金信诺(+24.4%)。

    行业投资建议

    2019年以来军工板块催化剂较多,表现较好,反弹中军工板块是务必需要配置的高弹性板块之一。 今年是十三五倒数第二年,也是建国70周年纪念,从基本面上看,中美贸易战等外部因素刺激我国国防开支预算继续保持高速增长,十三五末军工订单进入加速阶段,军工板块的基本面依然大概率保持逆周期增长,此外,建国70周年大阅兵也会给军工板块带来明显的阅兵行情,我们持续看好今年军工行情。

    基本面主线上,近期报道军品定价改革文件已经正式下发各大军工集团,我们认为军品定价改革总体战略上仍是促进市场竞争、资源优化配置为主,对于军工核心总装企业来说未来净利率提升的概率较大,对于管理优质、成本控制良好、产品研发能力强,竞争力强的军工系统、零部件企业也是长期利好,我们仍重点推荐质地优秀的军工企业:中航沈飞、中直股份、中航机电、中航光电、航天电器等。

    资产证券化主线,2019年是十三五倒数第二年,军工央企十三五资产证券化率仍远没达到十三五初承诺的目标,我们预计今年军工央企资产证券化仍将加速,重点推荐小公司大集团的标的:四创电子、国睿科技、杰赛科技,以及集团定位明确、规划清晰、资产注入有条不紊的标的中航电子、中航机电等。

    军民融合已经上升到国家战略,优质民营配套企业对军工企业体系是有力的补充。过去两年,军民融合板块的标的都经过剧烈深度的调整,个股基本都在底部,我们认为军民融合板块有望成为新一轮军工行情的牛股集中地,我们重点推荐股价调整幅度深、估值低、增长确定、新业务有潜在重大突破点的优秀标的,重点推荐火炬电子、光威复材、凯乐科技。

    本周推荐组合

    本周推荐组合:中航电子、航天电器、中直股份、中航光电、火炬电子。

    风险提示

    国防开支预算下行、军工订单进度不及预期、科研院所改制不如预期。