公用事业与环保行业周报:重要时间窗口临近,聚焦燃气、环保

环保细分投资策略:

    在金融周期框架下看环保,2019年融资环境更注重信用环境的改善;环保属于高负债扩张民生行业,政策推动民生领域信用扩张,板块估值具有相对优势;同时也需指出,在当前风险偏好下,市场依然更青睐业绩、现金流较好的标的。

    基于以上两点,环保细分的投资机会中:

    1.需把握垃圾焚烧发电行业投资机会。该细分业绩、现金流较好,也契合当前市场要求及风格。对于市场较为担心的电价贴费问题,我们认为,短、中期并不应退坡或取消,市场不必过分担心;长期看,标准要求提升和成本控制依然是未来推动行业集中度提升的重要因素,具有技术优势或与政府议价能力较强的企业有望维持较好的盈利水平,在未来行业集中度提升的大潮下脱颖而出。

    建议关注:中国光大国际(H)、绿色动力环保(H);瀚蓝环境(A)、上海环境(A)、旺能环境(A)。

    2.前期受去杠杆、贸易摩擦影响超跌公司,随业绩底出现后把握预期改善的机会。进入2月份,一方面是年报业绩预告风险释放完毕;另一方面融资环境改善、贸易战缓和、外资因素等推动当前行情,估值修复属于合理过程。我们认为,当前环保板块预期改善可能性较大,业绩见底即为好的投资时点,鉴于市场对一季报较为关心,需要重点考量持仓公司的业绩情况。

    建议关注:碧水源(A)、东江环保(A)、国祯环保(A)、博世科(A)。

    风险提示:

    中美贸易摩擦进程反复、不确定性增强;来水低于预期,煤价大幅上涨,电力行业改革进展低于预期;输气、配气费率下行、购气成本提升,天然气改革进展慢于预期;环保政策执行力度低于预期的风险,货币及信贷政策低于预期,环保公司订单进度、财务状况风险等。