宏观大类日报:关注风险的开始

市场表现:

    (1)外汇市场:美元高位蓄势。

    1、美元指数上涨0.07%,收于96.594(欧央行纪要鸽派),关注美元短期的冲击;

    2、人民币震荡,离岸收于6.7252(中国宽松预期),关注风险冲击后权益机会;

    (2)权益市场:波动率继续收敛。

    1、美股回落,标普500指数下跌0.35%,道琼斯工业指数下跌0.40%(能源医疗领跌);

    2、A股震荡,上证下跌0.34%,深证下跌0.26%(回落风险增加),关注风险偏好回落风险;

    (3)债券市场:中美利差收敛。

    1、10年美债收益率上涨1.62%至2.695%(市场风偏高位),关注期限利差扁平;

    2、10年中债收益率上涨0.13%至3.149%(央行PSL操作),关注信用传导的开启;

    (4)商品市场:节后预期开始消化。

    1、文华商品指数夜盘上涨0.05%,工业品(沪铝+1.04%、燃油+0.90%)领涨。

    2、EIA:2月15日当周,美国原油出口创历史新高。

    大类资产:这是结束的开始而非开始的结束。2018年的市场动荡仍将延续,表现在周期尾端的市场和政策挣扎加大了市场的不确定性。1月以来的风险资产和避险资产同涨显示出市场在尾端由于预期修正带来的繁荣。本周开始,国内春节后返工潮开始出现,需要关注实际的需求带来的开工情况。而对于欧美市场,经济数据的依然疲弱带来风险资产调整的压力在逐渐增加,前期的上行是预期的货币政策相对宽松;而后期的宽松是否能更大力度开启需要关注数据更低预期的出现,不及预期的情况一旦发生带来市场的波动料将再次启动,关注风险资产和避险资产逐渐的切换情况。

    策略:维持避险资产中性,风险资产减配。

    风险点:通胀预期快速上行。