华泰Smart Beta系列之一:Smart Beta乘风破浪趁此时林晓明

全球Smart Beta 市场发展迅速,国内仍处起步阶段,有望迎来发展良机

    全球Smart Beta 发展十分迅速,其产品在数量、规模以及投资者认可度方面都在稳定地逐年提升,目前规模已经超过一万亿美元,其中ETF 产品占据半壁江山。相比之下,国内市场仍旧处于起步阶段,我们预计具有较大的市场空间和良好的发展前景。随着海外资金、养老金、保险资金、银行资金等中长期资金入市,资产配置需求进一步上升,作为良好底层配置工具的Smart Beta 产品将迎来发展的良机。

    成熟市场的启发:抢占先机,控制费率,瞄准热点

    美国市场Smart Beta 产品起步早且发展迅速,目前已趋于成熟格局,有较多的经验可以借鉴。美国Smart Beta ETF 市场表现出明显的头部效应和先发优势,而低费率产品也显示出一定的规模优势。从策略布局上看,价值、成长、红利等经典单因子产品占据目前市场的主要比重,但近年来的发展趋势更趋向于多因子等复合型产品以及ESG、科技类热点概念产品。

    国内Smart Beta 基金总体规模抬头趋势显现,各策略类别发展状况不一

    根据Wind 数据和本文统计,截至2019年2月15日,国内一共有118只Smart Beta 基金,其中32只为2018年新发行基金,单年新发行数量创新高。除去新发份额,2018年Smart Beta 基金总净申购额为22亿份,是近九年来首次出现净申购流入现象。目前Smart Beta 基金总份额达到270亿份,规模逾300亿元,占整个被动指数型投资基金市场规模的6%左右。

    虽然规模不大,但Smart Beta 市场整体呈现出良好发展的态势。按不同策略类别来看,多因子、红利、基本面和价值类基金的规模上升较明显,而成长类基金规模仍旧低迷。

    布局价值、成长等类别基金,善用创新,国内Smart Beta 市场未来可期

    目前国内Smart Beta 市场仍是一片蓝海,发展空间值得想象。参考美国发展经验,价值、成长等主流类别Smart Beta 基金在国内市场仍未出现头部明星产品,发展空间较大。当下A 股价值投资正逢其时,布局价值类基金将是一个良好选择。目前国内市场竞争格局仍未稳定,先发优势尚不明显,产品创新将是破局的有力武器。除此之外,与国外优秀指数编制商合作、基金费率市场化也是可以考虑的出路。

    风险提示:Smart Beta 产品的发展受到市场环境影响,海外发展规律不一定适用于国内;国内Smart Beta 产品数量较少,报告中统计的各项发展规律可能存在一定偶然性,不一定能预示未来;报告中涉及到的具体Smart Beta产品列表及分析内容不代表任何投资意见,请投资者谨慎、理性地看待。