华泰证券建筑行业周报第七周

本周观点

    当前时点我们继续认为,在融资环境改善和经济下行压力仍大的大背景下,基建和房建板块均具备超额收益机会,基建继续推荐未来有望具备额外政策催化及较强业绩兑现能力(估值消化能力)的设计检测龙头和区域工程龙头,建议持续关注建筑民企的融资改善进程。当前19年地产竣工改善幅度有望超预期的观点正逐步为市场所接受,产业链后端的装饰企业有望明显受益,而房建施工龙头的订单转化则有望带动其收入/业绩超预期。

    子行业观点

    我们对2019年各省GDP,固定资产投资及交通基建投资的目标及规划进行了统计梳理,得出的结论:1)19年地方通过投资进行大规模刺激的可能性较低,全国固投增速回升幅度超预期的可能性小但存在结构性机会;2)华东、华南和西南地区固投增速目标位列各省前列,鲁桂浙豫苏交通基建投资规划增速快,经济发达区域的固投增速目标较高,一定程度反映出资金仍制约各地基建投资。

    重点公司及动态

    设计检测龙头推荐苏交科、国检集团,工程个股推荐四川路桥、上海建工,关注中国铁建,房建龙头推荐金螳螂、中国建筑。

    风险提示:企业融资改善不及预期;基建投资增速回暖不及预期。