证券行业1月财务报表分析:券商净利润小幅下滑,业绩分化,建议关注龙头

1月单月券商净利润环比下降5.21%。2019年1月,华林证券上市,至此35家券商在A股上市。共40家券商发布2019年1月财务数据,合计实现营业收入196.01亿元,实现净利润68.47亿元。环比可比的39家券商(不包括华林证券),实现营业收入195.48亿元,环比下降35.69%;实现净利润68.33亿元,环比下降5.21%。

    可比券商净利润同比下降4.53%。同比可比的35家券商,2019年1月实现营业收入182.16亿元,同比增长0.10%,环比下降35.44%;净利润65.23亿元,同比下降4.53%,环比下降2.62%。

    二级市场交易量环比回升,IPO募资规模环比大幅增长。1月,沪深300指数收涨6.34 %,创业板指数收跌1.80%,证券Ⅲ收涨8.20%。日均成交额2966.54亿元,环比增长12.38%;两融余额7,281.90亿元,环比减少3.64%,连续8个月下滑。1月通过一级市场募集资金1,212.770亿元,环比增长32.46%,募集资金家数为61家。其中通过IPO募集资金126.86亿元(16家),环比增长346.05%;增发募集资金1,015.30亿元(35家),环比增长54.16%。

    1月中信证券盈利能力居首。2019年1月,从净利润来看,中信证券、广发证券、招商证券居前三,分别为7.53亿元、4.97亿元、4.47亿元。

    投资策略:政策预期显著影响券商板块表现。2018年底,中央经济工作会议,定位资本市场的作用“牵一发而动全身”,加上科创板及试点注册制的快速推进,2019年将是资本市场改革大年。近期,并购重组和再融资政策放松、股指期货交易规则“松闸”,公募基金券商结算模式试点转为常规,证券公司作为资本市场核心中介,将进入新的发展阶段。建议关注中信证券、华泰证券等综合金融服务能力强,能充分抓住改革红利的券商。

    风险提示:二级市场大幅下滑,从严监管超出预期。