化工行业研究周报:化工品价格整体平稳运行

目前行业观点

    行业整体观点:自去年8月份以来部分化工品价格高位回落,部分产品价格已处于相对底部区间,我们认为通过化工园区规划治理,淘汰落后产能,及环保趋严不断提高新进入门槛,将使化工行业供需格局长期向好。建议关注农化、低估值成长、新材料等链条投资机会。

    (1)关注趋势上行周期子行业,建议重点关注磷化工等子行业;以及需求端相对稳定,集中度逐步提升的农药行业,建议关注一体化杀菌剂龙头广信股份等。

    (2)未来发展前景广阔的新材料领域。建议关注受益于国六标准推广的尾气催化材料、受益于下游产业逐渐转移至我国而带来的相关上游材料发展机会、以及打破国外垄断的新材料领域的进口替代机会,例如集成电路电子化学品、尾气催化材料、锂电材料、弹性体材料等,建议关注质地优异、具备业绩和估值优势成长标的:国瓷材料、道恩股份等。

    (3)本轮景气复苏周期行业盈利与资本开支向领先企业集中,行业龙头有望“强者恒强”,行业格局重塑,建议关注各子行业白马龙头。

    本周随笔:钛白粉行业开工率逐步修复,库存处于低位

    钛白粉行业开工率逐步修复。百川资讯的数据显示,2015年以来,我国钛白粉行业开工率持续上行,从2015年的67%修复到2018年的82%左右,钛白粉行业供需格局持续改善。需求方面,2018年我国钛白粉表观需求量与上一年度基本持平,出口量仍在持续增长,我国钛白粉出口量从2012年的38万吨持续增至2018年的91万吨左右。钛白粉库存处于低位。卓创资讯的数据显示,截至2月15日,我国钛白粉周度库存为1.95万吨,处于历史低位。

    数据跟踪行业估值:低于历史均值。

    风险提示

    1、宏观层面:若宏观经济下行风险,则相关化工品的需求亦有萎缩的风险;若国际经济政治环境发生较大变化,原油价格剧烈波动。

    2、行业层面:大宗原材料价格剧烈波动;行业政策波动风险。

    3、公司层面:公司盈利不及预期;重大安全、环保事故;新项目进展不及预期。