2019年1月物价数据点评:价格低位运行趋势延续

CPI继续回落,通胀压力消减。从环比看,1月CPI环比上涨0.5%。其中食品涨价是环比回升的主要因素。食品涨价也主要受到天气严寒以及春节临近的影响。而对于猪肉而言,由于部分地区生猪禁运解除,供应增加,猪肉价格反而下降。从同比看,1月份CPI上涨1.7%,涨幅比上月回落0.2个百分点。食品价格上涨1.9%,涨幅比上月回落0.6个百分点,影响CPI上涨约0.38个百分点。非食品价格上涨1.7%,涨幅与上月相同,影响CPI上涨约1.36个百分点。PPI接近临界点,通缩压力加大。从环比看,PPI下降0.6%,降幅比上月收窄0.4个百分点。1月以来商品价格整体呈现上涨态势,PPI环比降幅有所收窄。从同比看,PPI上涨0.1%,涨幅比上月回落0.8个百分点。PPI回落有所放慢。主要行业中,石化以及黑色金属冶炼等相关行业的降幅居前。总体看,CPI、PPI双双继续回落,价格走势低迷。

    市场见底回暖经济“底部徘徊”的市场共识并没有变化。从经济逻辑上看,在中国经济转型时期,紧货币并不构成中国股市制约因素;货币边际放松后资本市场仍然偏弱的格局印证了这一点;资本市场何时走好主要取决于经济回升预期确立时间。货币边际放松直接带来了货币市场的宽松,货币利率下降,金融投资机会成本下降。经过2年多努力,IPO堰塞湖水位已显著降落。经济企稳回升加上市场扩容节奏的改变,将带来未来股市的持续向上行情。随着未来投资的企稳,中国经济稳中偏升态势将愈加明显,并将造就中国股市持续向上基础。宽信贷后信用环境紧张局面将缓解,流动性环境和信用市场对资本市场回升的约束将逐渐消退。尽管资本市场低迷延续和监管规范后经营扩张放缓,但政策放松后金融机构经营扩张又呈现了回暖迹象。