海外宏观周度观察(2019年第5周):美国非农数据再超预期,美联储如期未加息

报告摘要:

    本周,美国非农就业人数增加了30.4万人,大幅超过预期。新增非农就业大超预期的部分原因是前值的向下修正,使得12月被高估的数目转移到1月。但排除此原因,就业数据依然超出预期。美国1月份的就业数据总体表现亮眼,但我们认为这不足以改变美联储目前的鸽派态度,就业数据所衡量的当前经济状况仍运行良好,但PMI、消费者信心指数等前瞻性指标均有所走弱,未来美国经济整体增速放缓的趋势并未改变。美国1月谘商会消费者信心指数和月美国密歇根大学消费者信心指数下滑,并创下了12个月内最大跌幅,表达了美国民众对未来宏观经济不确定性的担忧。

    欧元区四季度GDP同比初值和季环比初值均处于2016年Q1以来最低点,但基本符合预期。德国零售销量的超预期下滑,说明了德国个人消费力的下降,与此同时,必然也会对德国的制造业产生一定的影响,德国1月制造业PMI终值为49.7,位于枯荣线以下。日本经济相对平稳,失业率仍属低位。

    美联储FOMC公布1月利率决议及政策声明,维持联邦基金利率在2.25%-2.50%不变,符合预期。鲍威尔在新闻发布会上释放鸽派信号。美联储未加息且释放鸽派信号的消息传出后,美股三大指数上扬,美国国债收益率下行,黄金价格上涨,美元指数下跌,人民币汇率大涨。欧央行行长德拉吉表示欧元区经济表现逊于预期,仍有必要实施重大货币政策刺激。

    当地时间1月31日,中美就贸易问题在美国白宫椭圆形办公室展开会谈进展顺利。现阶段,中国经济仍处于探底阶段,美国经济存在潜在的下行风险,中美贸易和谈符合双方的共同利益。我们对中美贸易和谈的前景表示看好。目前谈判仍在继续,虽然孟晚舟事件对市场情绪造成了一定的波动,但不会改变和谈的结果,但中方需做出更大的努力来促成和谈。

    本周美联储释放鸽派信号,引起全球股市普遍上涨。美债和欧元区公债存在收益率倒挂风险。有色金属和能源价格普遍上涨,其中铁矿石上涨幅度最大。农产品价格有涨有跌。