通信设备行业:5g元年4g共振,无线市场高景气度可期

事件描述

    2月13日,备受瞩目的中国联通41.6万4G基站集采项目发布中标结果公示,华为、中兴、爱立信、诺基亚分列第一至第四位,投标报价分别为281.42亿、267.53亿、209.58亿、34.68亿。

    事件评论

    作为规模新建招标,厂商普遍理性报价未见明显跳水,对设备商业绩形成有力支撑。一般而言,新建标段厂商往往采取低价中标以跑马圈地。经计算,本次招标华为、中兴通讯、爱立信、诺基亚的单站报价(不含税)分别为6.77万、6.43万、5.04万、8.34万,报价较为接近市场价,有所超预期,对无线设备产业链2019年业绩形成有力支撑。

    国内低频重耕兴起,2019年4G建设或再掀高潮。2018年4月中国移动获得FDD牌照,获得牌照的同时,工信部也要求其加快900MHz频段的腾退工作,并将腾退部分频率资源分配至中国联通,用于加大支持中国联通4G网络和蜂窝物联网的发展。此项政策实现双赢,中国移动获得宝贵的LTEFDD牌照,中国联通获得其稀缺的低频黄金频率,为两家运营商开展低频重耕扫清了障碍。中国移动同样有望于近期开展新一期4G大规模集采,加快低频重耕进度。根据工信部数据,2018年全国4G基站新增43.9万站,而本次招标仅中国联通一家招标量就达到41.6万站。我们预计,2019年全国新建4G基站有望超过85万站,达到2014-2016年4G建站高峰期水平。

    4G网络是5G时代打底网络,对未来运营商竞争格局至为关键。5G语音业务预计在不短时间内主要由4GVoLTE实现,而5G早期的物联网业务同样依靠4G的NB-IoT/eMTC技术实现。5G无线网优势是高容量、更强的业务能力与体验,4G无线网优势是现网覆盖好、建设成本低。4G/5G网络将长期优势互补、协同发展。根据GSMA预测,LTE在未来至少10年内,仍然是世界各地运营商的根基。运营商纷纷通过低频重耕发挥低频在覆盖、语音、物联网方面优势,为接下来的5G网络部署做好准备。

    投资建议:5G元年4G共振,4G建设规模超预期且价格坚挺,主设备及产业链明显受益,业绩或得到有效支撑。推荐中兴通讯、光迅科技以及天线射频产业链公司,建议关注润建通信。

    风险提示:

    1.运营商低频重耕进度不及预期;

    2.4G市场发展不及预期。