煤炭开采行业周报:短期煤价稳中有升,下游需求有望逐步改善

每周动态观点:短期煤价稳中有升,下游需求有望逐步改善

    本周煤炭开采III指数上涨1.4%,跑输沪深300指数1.4个百分点。煤炭市场方面,近期煤炭市场整体以稳为主,节后产地各煤种价格保持平稳,而港口方面,秦港5500大卡动力煤价本周快速上涨18元/吨,回升到600元/吨的煤价水平。展望后期,由于安全压力仍较大,各地陆续出台停产减产政策,节后复产也相对较慢,动力煤和焦煤价格预计均受到支撑。

    板块方面,近期央行公布的数据显示,2019年1月社会融资规模增量为4.64万亿元,比上年同期多1.56万亿元。1月末社会融资规模存量为205.08万亿元,同比增长10.4%,扭转了2018年社融增速整体持续下滑的态势,宏观经济企稳动力增强。2019年,我们预计煤炭下游需求增速小幅回落,而供给维持小幅增长,煤炭供需有望维持基本平衡,预计煤价中枢下移但幅度不大。中长期来看,龙头企业煤价波动区间减小,盈利稳定性较高,加上煤炭企业资本开支逐步下降,经营性现金流较稳健,分红能力也将逐步体现。从估值来看,年初以来板块小幅跑赢大盘,不过PB仍处于平均1.1倍的历史相对低位水平,特别是部分焦煤公司创历史新低,继续看好低估值动力煤龙头,同时建议关注部分资源优势明显且估值较低的焦煤和焦炭龙头。

    风险提示:宏观经济超预期下滑,下游需求低于预期,新增产能过快释放,各煤种价格超预期下跌,各公司成本费用过快上涨。