财富证券基础化工行业2018年业绩预告总结

事件:2019年1月31日为A股上市公司2018年业绩预告及预告修正披露截止日。我们整理了290家中信基础化工板块的公司的业绩预告情况,共有229家公司披露了业绩预报或业绩快报,披露率为78.97%。

    基础化工板块业绩预告情况。2018年全年基础化工板块归母净利润为上限和下限分别为665.84亿元和557.78亿元,同比增速上限和下限分别为63.14%和36.66%;单看Q4,母净利润为上限和下限分别为112.96亿元和4.90亿元,同比增速上限和下限分别为211.60%和-86.49%,因季节及下游需求疲软影响,环比下降较为明显。

    单个公司业绩增长/下滑幅度较大因素分析。从单个公司看,基础化工行业业绩预增的公司占比超过六成,业绩增幅较大的原因多为产品价格上涨、外延并表及大额非经常性收益;亏损或业绩大幅下滑的原因多为商誉减值、其他资产减值以及自身经营不善等。

    业绩预告小结及投资建议。总的来说,从业绩预告情况看,基础化工行业2018年全年业绩同比仍为增长,但单季度业绩自Q2达到顶峰后开始逐步下滑,后续考虑到行业产能扩张活动开始活跃,下游需求在内需承压和国际贸易摩擦加剧的双头挤压下乏善可陈,预计后续板块业绩持续增长压力较大。考虑到板块扩张逐渐活跃叠加下游房地产、汽车等需求承压,建议关注下游需求受宏观影响较小,行业格局向好的农化板块,以及需求前景较好且估值较低具有投资吸引力的新材料板块。

    风险提示:宏观经济增速放缓下游需求不及预期;中美贸易摩擦加剧造成下游需求增速放缓;环保政策不及预期。