两融策略:四维度浅析当下A股

而节后指数的连续暴涨有几点值得去关注。第一,全球流动性边际宽松信号的出现;第二,2019年以来中债国债10年期到期收益率持续下滑,已经跌破3.1%关口,2019年开年以来无风险收益的快速下行,一定程度上对金融市场估值起到提振的作用;第三,ERP指标在2019年1月3日值为6.07%首度站上6%的关口,我们在策略年报《御风而行,缓步当车》中,重点提示了此指标在破6%之后的重要性,根据历史经验表明ERP在升破6%之后一交易日开始未来半年大概率获得正收益率;第四,在全球流动性预期宽松下,A股由于其比较性估值优势,当下已经得到外资的青睐。基于以上逻辑,我们认为本轮A股的估值修复行情远未结束,但短期由于指数过快的上涨,后期倘若量能无法持续或可能存在有波动。