食品饮料行业周报:外资加速增持板块龙头股,高端白酒受青睐

上周食品饮料指数大幅上涨5.67%,领先上证综指4.25个百分点,在申万28个一级行业中排名第1。板块成交额为630.22亿元,较上周增加157.41亿元,市场活跃度连续两周提升。子板块中,白酒、调味品及啤酒涨幅居前,肉制品排名倒数第一。目前,板块整体市盈率TTM为24.53 倍,相对全部A股溢价率为93.21%。

    白酒价格方面,上周名酒价格基本保持平稳,茅台普飞货源仍紧俏,一批价维持在1750元以上,但随着年前集中到货明显放量,预计近期批价将有所回落。五粮液方面, 部分经销商反馈批价略有下行,平均在800元左右。 行业热点:经国务院批准,合格境外机构投资者(QFII)总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。由于增量窗口打开,北上资金加速布局食品饮料板块,涨幅显著高于市场平均水平。我们认为,外资不断高权重加码食品饮料龙头公司一方面反映出对其稳定的成长能力及能够穿越周期的业绩稳定性的一致看好,另一方面也意味着外资对龙头公司估值的影响正在逐渐提高,板块估值体系有望迎来重构。

    投资建议方面,我们依然维持此前观点,2019年高端酒增长回归稳健,次高端酒承压,而恩格尔系数和基尼系数的下降将使中低端酒业绩增长具有比较优势。建议关注茅台、洋河、泸州老窖及顺鑫农业。

    风险提示:食品安全问题;公司经营业绩低于预期;人民币汇率波动风险;国内利率上调风险;中国宏观经济数据不及预期;中美贸易摩擦加剧;国内外资本市场较大波动的系统性风险。