食品饮料行业周报:高端白酒旺季需求向好

上周食品饮料指数大幅上涨0.56%,领先上证综指0.34个百分点,在申万28个一级行业中排名第8。板块成交额为546.1亿元,较上周增加84.12亿元,市场活跃度下降。子板块中,食品综合、调味品及软饮料涨幅居前,黄酒排名倒数第一。目前,板块整体市盈率TTM为24.66倍,相对全部A股溢价率为93.41%。

    市场热点方面,顺鑫农业发布2018年业绩预告,业绩符合预期,公司预计2018年度实现归母净利润7.01-8.33亿元,同比增长60-90%,第4季度净利润同比增长-0.66- 78.48%。其中,我们估计公司白酒业务收入逾90亿元, 同比上涨40%以上,净利率同比增长10%以上。我们认为,全国化不断推进、业务不断聚焦、低端白酒龙头将尽享马太效应红利,四大因素将持续为公司提供增长动力, 2019年公司业绩依然具有比较优势。

    投资建议方面,高端白酒旺季需求继续向好。茅台直营化策略显成效,经销商一批价格持续坚挺。泸州老窖已从国窖1573全面停货转变为所有产品停货,挺价意图明显。在茅、泸两家供应不足的情况下,五粮液旺季销售量超预期增长,2019年1月份以来,江苏、北京、西北、广西等区域市场都实现了两位数以上的增长,部分地区同比增幅在20-30%。由此,高端白酒2019年1季度业绩增速可期,建议关注茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份及顺鑫农业。

    风险提示:食品安全问题;公司经营业绩低于预期;人民币汇率波动风险;国内利率上调风险;中国宏观经济数据不及预期;中美贸易摩擦加剧;国内外资本市场较大波动的系统性风险。