锂电设备专题报告:锂电设备景气度提升,看好行业优质龙头

新能源汽车销量持续增长,动力电池扩产计划逐步推进 1)全球新能源汽车正处于快速发展的大浪潮,2018年中国新能源汽车销量125.6万辆,同比增长61.7%,2020年产销200万辆的目标有望超额完成。主要新能源汽车企业积极扩产,仅25家国内主要车企2020年产能规划已经超过680万辆。2)2018年动力电池装机量56.98GWh,同比增长56.4%, CR10份额提升至83%,其中宁德时代和比亚迪合计份额达到61%,头部效应愈加凸显。国内外动力电池企业逐步推进扩产计划,我们估计2018~2020年动力电池产能分别增加60/75/80GWh,累计产能分别达到190/265/345GWh。

    锂电设备国产化率提升,高精度、全自动化是发展趋势 国产锂电设备的技术已有了较大进步,高工锂电数据显示,2017年前端、中端、后端锂电设备的总体国产化率分别达到88%、90%以上、95%以上,已逐步打入日韩锂电池企业的生产线。目前我国动力电池制造生产线的自动化水平偏低,较国际龙头企业85%以上的自动化率存在较大差距,在动力电池性能要求越来越高的趋势下,锂电设备的全自动化和高精度化成为发展趋势。

    锂电设备企业致力于设备高端化和整线布局,看好绑定动力电池龙头的企业 目前主流锂电设备企业在设备高端化和整线布局上同时发力,企业通过收购和加大研发的方式提升设备高端化水平,如赢合科技已有突破;赢合科技、先导智能已完成整线布局,科恒股份、璞泰来等正加速布局。锂电设备行业集中度提升,根据高工锂电数据,2018年锂电设备企业Top 10的市占率超过60%,预计明后年将超80%。看好与积极扩产能和提升技术的动力电池龙头绑定的优质锂电设备企业。根据动力电池产能预测,我们预计2018~2020年锂电设备市场空间将分别为168/195/192亿元,累计市场空间约550亿元。

    投资逻辑与推荐标的 新能源汽车快速发展的大趋势下,动力电池的需求快速增长,全球各大动力电池龙头先后公布扩产计划,产能扩张逐步推进,锂电设备将率先受益于动力电池的产能扩张。

    推荐标的:布局锂电设备全业务链、打造锂电设备优质龙头的先导智能(300450);率先完成锂电设备整线布局、单机设备竞争力提升的赢合科技(300457)。建议关注高端涂布机制造商璞泰来(603659)。

    风险提示:新能源汽车发展低于预期;新能源汽车补贴退坡超预期;锂电设备降价幅度超预期;原材料价格波动风险。