安徽白酒市场春节最新跟踪:中档酒需求偏刚性,备货积极库存合理

我们近期调研安徽白酒渠道,整体感受今年春节徽酒需求偏刚性,古井、口子等龙头品牌表现突出,动销良好,价格坚挺,持续密切关注春节实际动销及渠道库存消化情况。分价格带来看,200元以上产品增速最快,120-200元产品需求较为刚性,100元以下产品有所下滑,产品升级趋势不改。投资策略上,看好需求刚性中档酒的估值修复,继续重点推荐古井、口子窖。

    整体感受:春节需求偏刚性,各渠道节前备货积极。与中秋备货相比,省内各渠道在春节前备货较为积极,经销商信心较高。上周开始已进入消费小高峰,主要品牌终端动销良好,下货很快,且价格坚挺。春节比中秋消费更加刚性,包括送礼需求、过年自家备货等,安徽省外出打工人员较多,春节返乡人群带动旺季消费潮。草根调研反馈,在品牌选择方面,现在消费者对品牌的要求越来越高,买酒买的是价位和品牌,200元以上产品增速最快,120-200元产品需求较为刚性,100元以下产品有所下滑,10-30元盒装酒持续下滑,利好古井、口子等品牌企业。

    古井贡酒:春节打款有望完成全年任务40%,库存合理,价格坚挺。公司四季度主动停货去库存,节前备货热情高,当前库存合理,终端动销较为旺盛。分产品看,200元以上的古8增速最快,古5需求刚性,100元以下的古井献礼版相对偏弱,消费者更愿意选择100元以上的产品。此外,今年春节古井价格比去年坚挺,例如在合肥,古井往年成交价要下降10元左右,今年价格坚挺,优势明显。后续持续关注春节后终端库存变化。

    口子窖:任务不高,备货积极,库存合理。草根了解到,公司制定的增长目标并不激进,渠道反馈完成难度不大。分产品看,6年、10年卡位120-200价格带,经销商备货积极性较高,终端销售很好。口子窖5年在部分市场有所下滑,乡镇地区销售还不错。价格来看,口子窖5年提价不是太理想,与终端需求价格敏感度高、渠道价格透明有一定关系。整体来看,预计公司春节期间能够实现双位数增长。

    其他品牌:迎驾贡酒洞藏系列增长不错,金星银星销售有所下滑,终端进货积极性较弱;金种子在阜阳本埠市场市占率有所下降。

    投资策略:徽酒需求偏刚性,升级趋势不改,继续聚焦龙头古井、口子。近期渠道调研反馈,徽酒春节备货整体较为积极,古井、口子等龙头品牌表现突出,动销良好,价格坚挺,后续仍需密切关注春节实际动销及渠道库存消化情况。中期看,安徽省内消费升级趋势不改,随着人均消费能力提升,价格带将持续上移,未来100-300元价格带将占比最大。古井口子作为徽酒龙头,有望继续享受消费升级红利,进一步提升市占率,看好需求刚性中档酒的估值修复,继续重点推荐古井、口子窖。

    风险提示:终端需求低于预期,省内竞争加剧、税率上升。