零售行业周报第274期:降低预期或有惊喜,春节数据不宜过高估计

零售板块行情回顾 过去一周(5 个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.22%和0.19%,商贸零售(中信)指数的涨幅为-1.06%,跑输上证综指和深证成指。2019 年以来(18 个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为4.32%和4.91%,商贸零售(中信)指数的涨幅为3.44%, 跑输上证综指和深证成指。

    过去一周,商贸零售行业涨幅为-1.06%,位列29 个中信一级行业的第21 位。过去一周,29 个中信一级行业中10 个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是银行、电子元器件和汽车,涨幅分别为2.17%、1.78% 和1.44%。2019 年以来,商贸零售行业涨幅为3.44%,位列29 个中信一级行业的第18 位。2019 年以来,29 个中信一级行业中27 个行业上涨, 涨幅排名前三位的行业分别是家电、食品饮料和非银行金融,涨幅分别为10.94%、8.98%和8.34%。 过去一周,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是超市、百货和专业市场,涨幅分别为1.30%、-0.29%和-0.33%。2019 年以来, 零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C 连锁、超市和专业市场,涨幅分别为9.34%、5.61%和5.22%。

    过去一周,零售行业主要的97 家上市公司(不含2019 年首发上市公司)中,38 家公司上涨,4 家公司持平,55 家公司下跌。过去一周, 涨幅排名前三位的公司分别是武汉中商、中央商场和兰州民百,涨幅分别为20.98%、17.92%和8.21%。2019 年以来,零售行业主要的97 家上市公司(不含2019 年首发上市公司)中,71 家公司上涨,2 家公司持平, 24 家公司下跌。2019 年以来,涨幅排名前三位的公司分别是中央商场、兰州民百和武汉中商,涨幅分别为39.69%、24.91%和24.50%。

    零售行业投资策略 展望春节数据,我们认为不宜过高估计,一方面2018年春节数据并没有低基数效应且经济情况没有明显回暖,另一方面国庆、“双十一”、“双十二”以及“黑色星期五”等频繁的促销活动对春节消费或有一定透支。我们看好全年国企改革行情,预计今年更多国企零售公司会有体制或者激励上的改革。目前一些市净率在0.8-0.9的公司已经步入价值投资区间,建议投资者不妨长期布局,逢低买入一些市净率较低的国企零售股。此外从品类看,当前出现了地产后周期产品回暖迹象,需要进一步观察,鉴于地产后周期品类弹性较大,因此未来会有一定的波段操作空间,建议关注家电或家具连锁的弹性空间。建议关注:老凤祥、天虹股份、首商股份。

    风险提示: 宏观经济增速和居民收入增速未达预期,通胀水平未达预期,地产后周期影响部分子行业销售增速。