基础化工行业数据解读:18q4基金持仓分析,持仓继续回落,低配比例创新高

投资要点】 2018年Q4化工板块基金配置比例为2.7%,环比Q3继续回落0.7pct,同比降低1.5pct,已逼近近6年最低水平。行业低配比例为2.7%,环比进一步扩大0.4pct,低配程度为近六年最高,已连续低配22个季度。

    基金加仓集中在周期性较弱依然保持较好成长性的新材料领域以及四季度景气仍处高位的部分周期行业(钾肥、制冷剂等),而减仓集中在涤纶、聚氨酯、农药、氮肥等景气高点已现的周期行业。持仓个股分布来看,持仓集中度有所下降,新材料、农化相关标的配置比例提升,对周期白马股的配置比例下降。

    【配置建议】 三季度以来宏观经济增速继续下降,需求下行主导的化工行业整体景气度转弱已持续被验证。我们认为顺势而为,寻找确定性的业绩增长,兼顾周期龙头的估值修复行情是当前核心的理念。成长板块关注三条主线:需求高增长,产能稳步投放,成本压力缓解;周期板块重点关注龙头企业业绩寻底期间的预期偏差。

    看好新材料领域的再升科技(603601),建议关注电子化学品板块飞凯材料(300398)、晶瑞股份(300655)、尾气处理领域国瓷材料(300285)、万润股份(002643),农化板块新洋丰(000902),三大白马万华化学(600309)、华鲁恒升(600426)、扬农化工(600486)。

    【风险提示】 下游需求大幅下滑; 产品价格大幅下跌; 原油价格剧烈波动。