中信证券:全年业绩好于同业,龙头地位巩固

结论与建议:

    中信证券预计2018年实现营收372亿元,YOY 降14.0%,实现净利润94亿元,YOY 降17.8%,对应4Q 净利21亿,YOY 降40.7%。我们认为虽然股市不确定因素仍在,不过目前市场处于底部,未来回暖概率大。公司通过收购广州证券做大做强,目前估值合理,我们给与“买入”的投资建议。

    4Q 业绩承压,全年来看好于同业:中信证券发布业绩预告,2018年全年实现营收372亿,YOY 降14.0%,实现净利94亿,YOY 降17.8%。以4Q单季数据来看,对应营收100亿,YOY 降32.3%,对应净利21亿,YOY降40.7%。与3Q 相比,基本相当(中信证券3Q 单季营收降26.4%,净利降41.7%)。从目前券商披露的快报来看,4Q 业绩的确承压,不过中信证券全年来看依旧好于同业(同业全年净利降30%-40%)。

    收购广州证券做大做强:中信证券以不超过134.6亿的估值,向越秀金融及金控有限发行股票购买广州证券资产,发行价格16.97元。我们认为,通过外延式