完美世界:《完美世界手游》获批版号,业绩值得期待

一、事件概述

    1月24日,新闻出版广电总局公布1月第二批游戏版号,公司的重点手游《完美世界》已获批,目前产品已进行多轮测试,即将进入上线周期。

    二、分析与判断

    高品质手游助力业绩成长,后续产品储备丰富

    《完美世界》手游为MMORPG品类,由公司研发腾讯独家发行,在腾讯获6星评级(顶级评级),游戏成熟度已较高,有望借端游IP情怀创佳绩。公司其他后续游戏储备包括腾讯独代的《云梦四时歌》、沙盒游戏《我的起源》以及《梦间集天鹅座》、《神雕侠侣2》、《笑傲江湖手游》、《神魔大陆2》等。随着版号审批进入常态化,作为高品质游戏储备丰富的公司,业绩的确定性不断增强。

    现有游戏表现优异,产品生命周期较长

    公司以《完美世界》、《梦间集》、《诛仙》三大IP构建核心生态圈。公司端游有《诛仙》、《完美国际版》、《DOTA2》流水稳定,手游方面《诛仙》延续优异表现、《武林外传》和《烈火如歌》等2018年上线游戏表现亮眼,持续贡献业绩。

    影视剧业务稳定发展,多部作品制作中

    公司多年来影视剧业务稳定发展,在2018Q4有望确认包括《绝代双骄》在内的多部作品。公司影视剧储备丰富,如《霍元甲》和《老酒馆》在内的多部作品在制作中,后续业务可期。

    三、投资建议

    我们看好公司新游戏上线所能带来的业绩增长,预计公司2018、2019、2020年能够实现基本每股收益1.35、1.62、1.80元,对应PE分别为19X、16X、14X。上调公司“谨慎推荐”至“推荐”评级。

    四、风险提示

    1、影视剧未如期上线;2、现有产品流水下降过快;3、新游戏流水不及预期。