交通运输行业周报:航空、机场、快递12月数据均较11月有明显回升,继续推荐Q1四金股

本周子行业(航空、机场、快递)出炉12月数据:整体较11月有明显回升。

    航空:客座率较11月改善,国际继续好于国内;春运将拉开帷幕,重点关注南航弹性。1)12月东航、南航、国航客座率同比分别为增长0.27、下降0.81及下降1.7个百分点,较11月提升(11月三大航均下降:东航、南航、国航客座率同比分别下降0.5、1.75及1.8个百分点)。2)结构性看:国际好于国内得以延续。三大航中东航国际客座率同比提升2.1%,南航提升0.79%,国航小幅下降0.4%,东航、南航国际线客座率水平为近4年最高。3)春运即将拉开帷幕(1月21-3月1日),民航局预测春运期间旅客运输人次7300万人次左右,同比增长12%左右。我们认为春运期间需求相对刚性,预计春运客运量保持两位数增长,客座率基本持平,票价端则有小幅提升。因春运期间探亲及部分旅游线旺季特征鲜明,而商务线较为平淡,南方航空因其商务线结构相对弱于国航与东航,而其运输规模最大,在春运期间是优势市场。因此一季度首选春运规模大、油汇弹性大的南航。

    机场:整体增速较11月有所恢复,长期看好机场板块投资价值。1)12月起降架次:浦东、白云、深圳、首都增速分别为1.4%、2.6%、3.4%和1.6%,增速分别较11月提高3.2、0.6、1.3及0.2个百分点,旅客吞吐量:增速分别为3.3%、4.7%、4.9%及3%,分别较11月提高0.9、2.0、0.6及1个百分点。2)2018年累计数据,首都机场突破1亿人次吞吐,浦东机场国际及地区旅客占比过半数。浦东、白云、深圳、首都起降架次分别为50.48、47.74、35.60万及61.4万架次,同比分别增长1.6%、2.7%、4.7%及2.8%,旅客吞吐量分别为74016974、4935及1.01亿人次,同比分别增长5.7%、6.0%、8.2%及5.4%。

    快递:12月业务量增速回升,为18年4月以来最高,通达系增速均超40%,继续推荐韵达与申通。1)行业业务量:12月完成54.2亿件,同比增速29%,1-12月累计值507.1亿件,同比增速26.6%。单票收入:12月为11.25元,同比下降9.13%,1-12月均值11.91元,同比下降3.78%。收入:12月同比增速17.3%,1-12月同比增速21.8%。2)上市公司12月数据:通达系业务量增速均超40%,为17年10月披露月度数据以来首次。业务量增速:12月申通(48%)>韵达(45.3%)>圆通(42.9%)>行业(29%)>顺丰(12.2%)。全角度看韵达业务量增速48%居首,圆通与申通分别为31.6%及31.1%居二三。市占率角度:18年韵达份额13.8%,圆通13.1%,申通10.1%,二通一达市占率由17年的34.2%提升至37%,提升2.82个百分点,比CR8提升幅度略高。

    继续推荐Q1四金股:广深(11%)、南航(9%)、上机(-2%)、韵达(3%),组合平均涨幅5.3%,跑赢沪深300(5.2%)及交运指数(3.6%)。

    一周市场回顾。本周交运指数上涨0.63%,跑输沪深300指数1.75个百分点。机场(2.64%)、铁路(2.48%)、高速(0.34%)上涨前三;普路通(8.43%)、申通快递(8.13%)和白云机场(6.04%)涨幅居前。航运指数:干散货指数下跌,集运与油运上涨。SCFI指数收于968.07点,上涨2.97%;BDI指数本周下跌4.8%,收于1112点;油运VLCC-TCE收2.88万美元/天,上涨17%。

    风险提示:油价大幅上升,人民币大幅贬值,经济大幅下滑。