家用电器行业周报:家电龙头分红详解,北上资金占比提升

家电龙头分红稳定,九阳、飞科股息率领先。本周我们对家电行业重点覆盖公司分红情况进行梳理,选取2019年1月18日市值为基础计算股息率,整体而言,家电行业公司股息率均较为稳定且连续。其中,白电板块龙头格力电器2013年-2016年平均股息率约为5%。美的及海尔两大白电龙头2017年股息率均超过2%。厨电板块老板电器及华帝股份股息率较为接近,2017年股息率分别为3.13%、3.29%。小家电板块,九阳及飞科电器股息率相对较高,苏泊尔、莱克电器股息率相对较低。

    MSCI或将提高A股纳入因子,北上资金重点布局白电龙头。2018年9月26日,MSCI称考虑未来将A股纳入因子由5%继续上调至20%,预计2019年2月底将披露是否提高A股纳入比例结果。家电行业龙头公司业绩成长的确定性较高、分红稳定,在此轮外资流入过程中有望优先收益。据2019年1月18日北上资金交易统计,青岛海尔以2.38亿元成交金额位列沪股通第八位,格力电器及美的集团分别以5.29亿元、4.11亿元跻身深股通成交金额第二、第三名。

    北上资金持股跟踪:对白电龙头持股比例较上周同比增加。在我们重点覆盖的公司中,截至2019年1月18日,分板块来看:1)白电板块:北上资金对美的集团、青岛海尔及格力电器持股比例分别为14.79%、9.21%、9.18%,较上周分别同比增加0.31pct、0.50pct、0.29pct;2)厨电板块:北上资金对老板电器、华帝股份持股比例分别为12.40%、1.28%,较上周分别同比+1.22pct、-0.38pct;3)小家电板块:北上资金对小家电板块个股持股比例较上周比整体持平,2019年1月18日分别持有苏泊尔、飞科电器、九阳股份及莱克电器各7.37%、2.73%、0.48%、0.18%。(注:此处统计口径为北上资金持有股数/流通A股股数。)

    投资策略:家电行业受地产周期影响,收入端短期承压,增速放缓至平稳增长状态,近期政策端有望逐步改善,中长期行业增长确定性较高;从我们跟踪的主要原材料价格来看,行业上游成本下行明显,2019年行业盈利端或成亮点,行业评级维持“推荐”。

    风险提示:宏观经济下行;终端需求不及预期;地产调控影响。