建筑行业周报:基建先导金融数据超预期,货币政策渐显成效

上周建筑行业涨幅0.6%,跑输沪深300指数1.7%,子行业中专业工程表现最好。

    本周公布新增信贷、社融数据双超预期,货币政策渐显成效。12月新增人民币贷款1.08万亿,同比多增加4956亿元,大幅超预期,其中企业中长期贷款表现好转,新增1976亿元,同比虽少增83亿元,但较11月同比少增980亿元已表现企稳,近期降准、鼓励民营企业、小微企业贷款等系列货币政策组合正在逐渐生效。12月新增社融1.59万亿,较17年12月基本持平,但高于市场预期,主要受益于新增人民贷款同比多增3512亿、企业债券融资同比多增3414亿,非标仍然表现疲软,12月新增信托贷款、委托贷款分别为-509亿、-2210亿,同比分别少增2754亿、2812亿。预计19年非标融资承压下降趋势仍在,信贷、债券将成为融资主力,叠加专项债额度较大幅提升有望形成正向贡献保障全年规模。

    基建板块:后续跟踪的核心是表内信贷与专项债的投放,推荐业绩高增长、融资环境改善后边际变化的标的,看好中国中铁、四川路桥、苏交科、中设集团、中国建筑、上海建工、隧道股份;建议关注信用(政策预期+融资环境)边际改善最明显的民营PPP龙头东方园林、岭南股份、龙元建设。

    看好专业工程板块:石油炼化投资17年开始加速,根据企业投资计划来看,景气度还在持续上升,化工投资受益17年工业企业利润增速大增,以及今年银行信贷支持实体经济融资,投资在边际改善中,煤化工受益油价上涨,煤制乙二醇投资热情高,煤制油、煤制烯烃示范项目在积极推进中,看好中国化学、东华科技、航天工程等。

    家装板块:家装具有周期与成长的双重属性,现金流好,资产负债表健康,标准化家装通过产品端套餐化、材料端集采化、管理端高度信息化、营销端互联网化,着力整合分散的家装行业增加管理半径,且家装行业是家居消费的入口,如果规模能做大,就有极高的渠道价值。建议关注东易日盛(传统家装积累深厚)、金螳螂(标准化家装规模领先)。

    国际工程板块:板块调整充分,估值高安全边际,充分受益“一带一路”战略推进。推荐中材国际(工程订单复苏,布局水泥窑协同处置危废空间大,俩材合并后有同业竞争资产注入预期),关注中工国际、北方国际。