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石油化工行业:沙特、俄罗斯展现出积极减产态度,油价或将持续反弹

类型:行业研究  机构:山西证券股份有限公司   研究员:曹玲燕  日期:2019-01-22
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上周WTI原油以及布伦特原油价格均实现大幅回暖,WTI原油期货价格收于53.80美元/桶,周涨幅4.28%;布伦特原油价格收于62.70美元/桶,周涨幅3.67%。油价延续涨势一定程度上是市场对于供应过剩的担忧有所缓解,OPEC于1月17日表示,在新的减产协议生效之前,该组织去年12月的原油产量已经大幅下滑,这有助于改善当前的供应过剩局面。OPEC在月报中指出,去年12月该组织原油产量环比下滑75.1万桶/日,因沙特、利比亚以及伊朗的产量下降。相关数据显示,12月产量降幅是OPEC自2017年1月以来录得最大的单月环比降幅,如果1月1日起OPEC和非OPEC产油国能够全额减产,供应过剩局面将得到显著改善,从而帮助油价企稳反弹。同时沙特和俄罗斯能源部长周五举行的电话会谈结果显示,双方正在积极配合减产,俄罗斯能源部长诺瓦克指出,他将在1月22日至25日举行的达沃斯经济论坛上和沙特能源部长法利赫进行会谈,共同加强减产合作。我们认为考虑到沙特俄罗斯双方展现出积极减产态度,原油供过于求的局势将会进一步缓解,油价或将持续反弹。

    上周油价的持续反弹带动PX和石脑油价格上涨,成本端价格坚挺继续支撑PTA价格;另外随着春节的临近,终端厂家积极备货,涤纶长丝产销率有所回升,加上部分聚酯厂家提前停产检修,导致涤纶长丝市场整体库存较前期有明显下降,如今整体库存围绕在11-17天,预计短期PTA呈震荡走势。具体来看,截止2019年1月18日,PX-石脑油价差为549.62美元/吨,周涨幅0.40%;乙烯-石脑油价差为308.62美元/吨,周涨幅0.71%;PTA-二甲苯价差为1407.14元/吨,周涨幅18.21%;涤纶POY-PTA-MEG价差为1047.62元/吨,周跌幅11.00%;丙烯-丙烷PDH价差为406美元/吨,周跌幅2.40%;丙烯酸-丙烯价差为3858.37元/吨,周涨幅0.39%。

    市场回顾

    上周石油石化(中信)指数上涨0.21%,沪深300指数上涨2.37%,石油石化板块跑输大盘2.16%。上周石化各子板块涨幅明显,油田服务、炼油、其他石化、石油开采、油品销售及仓储涨跌幅分别为1.47%、0.84%、-0.09%、-0.26%、-0.47%。

    行业动态

    油价新年反弹近三成国内化工板块跟涨:国际油价上周末以大幅度上涨报收:纽约商品交易所2月交货的轻质原油期货价格上涨1.73美元,收于每桶53.8美元,涨幅为3.32%。3月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.52美元,收于每桶62.7美元,涨幅为2.48%。成品油价或现两连涨国际原油输出国落实“减产”,成就了1月国际油价的暴涨。上周末,国际能源署发布的石油市场月报说,近来主要产油国已开始落实减产承诺。去年12月欧佩克成员国原油产出减少75.1万桶/日至3158万桶/日,创下近两年来最大降幅。(信息来源:广州日报)

    投资建议

    油价的持续上涨带动PTA价格反弹,我们建议关注恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份。

    风险提示

    油价大幅波动的风险、产品价格大幅波动的风险、宏观经济大幅下滑的风险。

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