纺织服装行业跟踪周报:消费承压,板块配置方向再梳理

1月 21 日即将披露 12 月社零数据,综合考虑各个企业 18Q4 的终端零 售情况,社零数字难言乐观,叠加 18 年 Q1 消费的高基数效应,预计 消费探底的趋势仍将延续数个月。

    在此宏观消费偏弱的背景下,值得关注的领域主要有:

    (1) 仍然维持较高增速的新零售板块(20%+),基于效率改善产生的 α值得持续关注,具备代表性的个股为南极电商、开润股份等;

    (2) 市场对于消费走弱已有充分预期,因而给了我们在低估值高股息 的支撑下,配置具备α的个股的机会,比如东吴 1 月金股地素时尚(5%+ 股息率、 19 年 Q1&19 年全年确定性的业绩增速),再比如品牌逆势崛 起、改革红利不断释放的波司登;

    (3) 以申洲国际为代表的优质制造商在大品牌供应链中的地位持续提 升是过去制造板块的最大趋势性变化,海外布局已初具规模的制造龙头 也将在贸易环境变局中占领竞争先机,我们持续看好具备全球布产能力 的制造龙头。

    风险提示: 宏观经济增速放缓导致终端消费疲软;原材料价格波动。