策略周报:夯实反弹基础,关注主题机会

中美贸易摩擦缓和、美联储加息提前退出等外部环境改善,前者有利于市场信心的提升和风险偏好的提升,后者则有利于国内货币政策的发挥以及流动性环境的改善,两者叠加一方面对市场整体上形成支撑,另一方面结构上也更加有利于中小创等对政策和流动性较为敏感的主题和行业;目前国内经济主体经济预期和信心不足、行为谨慎并由此形成的负向循环仍然存在,而激发市场活力,恢复市场信心的政策正在加大实施力度,随着政策措施的实施,经济下行压力可能比预期的要好,这有助于市场主体信心恢复,再加上资本市场改革和流动性的改善,市场投资的信心也有望逐步扭转,市场中期反弹基础更加稳固;资本市场不仅是支撑改革开放和经济高质量发展的重要环节,而且对于经济预期和信心起到十分重要的引导作用,2019年中央经济工作会议将资本市场改革提到重要地位,中国证监会副主席就其进行解读,建议取消新股上市首日涨跌幅限制,暗示国内机构投资由于考核等待底部而错失机会等,资本市场改革将在2019年加快推进,启动科创板、试点注册制,加大退市制度的执行力度,加大中长期投资者的引入和培育,加大对外开放、完善交易制度、放松交易管制等措施将逐步落地,基础制度的改革和完善将有助于提升市场吸引力,有助于市场能够更好的发挥信号作用,A股的估值有望逐步修复至合理水平,市场反弹基础进一步夯实。目前市场由于流动性改善、政策推动、监管放松下的主题性机会活跃,前期市场政策刺激或推动下主题机会由科创、5G、特高压、高铁、光伏风电等逐步扩散,由此沿着政策思路进行布局仍是短期重点,一是以推动制造业高质量发展以及现代服务业上的科技成长板块:5G、人工智能、大数据、军工、半导体、新能源汽车等,二是以稳增长为着力点的基建投资,尤其是通信、高铁、光伏、风电、水电、环保等新基础设施领域更加值得关注。