雅本化学:2018年业绩实现同比大幅提高,未来持续成长有保障

维持“审慎增持”的投资评级。2018年,雅本化学受益于农药定制业务大幅提升,叠加医药定制业务也有一定增长,公司业绩实现大幅提高。

    雅本化学是国内农药中间体和医药中间体技术领先企业,通过多年内生外延的发展,公司逐步形成以医药和农药领域为主轴,以技术和环保为支撑的“井”字架构。公司核心产品BPP产销持续大幅增长,BPP是全球第一大杀虫剂康宽(氯虫苯甲酰胺)的高级中间体,公司未来有望通过新建BPP生产线及工艺改进扩大产能,提高公司的竞争力。近期农药中间体行业持续回暖,伴随公司医药中间体业务稳步发展和并购项目的不断推进,公司业绩有望持续增长。我们预计公司2018~2020年EPS分别为0.17、0.24、0.32元,维持“审慎增持”的投资评级。

    风险提示:原料及主营产品价格大幅波动;下游需求不及预期;公司开工率不及预期。