保险行业研究:新单q4创新高,nbv或优于预期

投资建议:人身险全年总保费修复、新单增长符合预期,新业务价值稳健;财产险稳健增长,商车费改利好龙头,承保盈利无忧;投资端稳定。根据2017年内含价值敏感性分析,若投资收益率假设下降50bps,则内含价值平均约下降7%,内含价值动态增幅仍可保持15%以上,对应PEV约1.2-1.5倍,目前行业PEV约0.6-1.1倍,2019年切换估值后行业PEV约0.5-1.0倍,低于合理区间,对行业维持推荐评级。个股推荐平安、太保、新华、国寿,2018年PEV分别1.1、0.8、0.7、0.8倍,2019年PEV分别1.0、0.8、0.6、0.7倍。

    风险提示:市场波动,投资收益大幅下滑;保费增长不及预期。