汽车行业事件点评:新能源专用车,变数频仍中待强者诞生

事件:

    多数主流车企公布了旗下新能源专用车2018年的产量。2017年后半段产量由于补贴变动发生明显翘尾,导致2018年全年新能源专用车产量仅11万辆,同比下滑28%。产量靠前的企业包括开瑞新能源、东风汽车、长安汽车、瑞驰新能源、陕西通家和湖北新楚风。其中开瑞新能源的专用车产量是16,300辆,是2017年的3倍,占得头名。

    观点:

    1.补贴变动频仍,厂商待机而动

    新能源专用车产量CR10从2017年的62.8%略微提升至63.8%,仍有较大的整合空间。近年补贴的大幅波动,使得部分厂商库存堆积,利润受损。由于未来补贴的政策不明朗,2018年多数厂商在增产方面非常谨慎。从7-10月份数据看,销量与产量较为接近。东风汽车、陕西通家和湖北新楚风等厂商由于2017年底强装,2018年产量收缩严重。2018年前十名中开瑞新能源、长安汽车、江铃汽车和江淮汽车录得大幅增长。2.畅销新能源专用车主要为微面和轻卡

    销量前十的新能源专用车中,微面占到7款,轻卡有3款,续航里程在200-345公里不等。根据2018年6-12月的补贴政策,这些车型普遍能拿到2.3-3.5万元的补贴,湖北新楚风的一款纯电动皮卡更是能拿到6万元以上的补贴。根据网传的2019年新能源专用车补贴方案,每度电的补贴额从650-850元统一降到375元。如果按照此方案,2018年热销车的补贴将下降42%-50%,带电量更高的车型更占优势。

    结论:

    新能源专用车(主要包括电动轻卡、微面)在城市物流中的推广有巨大的潜力。2018年新能源专用车产量遭遇滑坡。然而我们推测其在新增轻型货车中的渗透率为4.4%,仍高于乘用车。由于补贴政策多变,新能源专用车市场参与者地位变化较大,我们认为应该重点关注依托母公司其他业务,回旋余地较大的厂商。建议关注长安汽车、江铃汽车和东风汽车。