国防军工行业周报:打造一流示范企业,国企改革加速深化

本周市场表现如下:上证综指涨跌幅1.55%,深证成指涨跌幅2.60%,沪深300涨跌幅1.94%,创业板指涨跌幅1.32%,中小板指涨跌幅3.12%,申万国防军工行业指数涨跌幅为2.58%。

    打造一流示范企业,国企改革加速深化。《经济参考报》报道,国资委选定航天科技、中航等10家单位作为创建世界一流示范企业。入选企业将获得政策利好,一方面,国资委进一步放权授权,企业整体在发展规划和投资计划上的自主性大幅增强,资源的配置和使用效率有望明显提升;另一方面,工资预算、混改、员工持股、股权激励等政策工具放松,企业活力有望得到激发,配合相关政策对业绩指标的要求,企业盈利能力有望明显增强。国防军工行业以国企为主体,在国企改革不断深化的背景下,有望充分受益。一方面,此次入选的航天科技和航空工业直接受益政策的利好,股权激励等具备明显激励效果的工具有望加速推广;另一方面,良好的示范效应下,其他军工集团的改革也有望加速推进。我们看好国企军工企业未来的发展前景和盈利提升潜力,推荐投资者重点关注此次入选的军工集团的下属上市公司,包括中航沈飞、中直股份、中航机电、中航电子、航天电子、中国卫星等。

    行业评级:推荐评级。2018年前三季度,军工行业实现收入、业绩的较快增长,验证了行业高景气周期的开启。展望2019年:需求方面,军队加快转型发展,装备需求持续提升;采购方面,军改不利影响消除,进入五年计划后半段,采购有望进一步加速;改革方面,国企改革、军工科研院所改制、军民融合等改革持续推进,行业发展红利不断。而美国对中国高新技术的封锁,有望加速自主化发展,基于上述判断,我们看好军工行业发展,给予推荐评级。

    投资策略及重点推荐个股:基于军工行业受益装备需求释放和改革红利的判断,我们重点推荐以下投资方向:1)推荐受益于军队转型发展对装备需求的核心总装和配套企业,重点推荐中航沈飞、中航飞机、中直股份、内蒙一机、航发动力、中国海防、中航机电、中航光电、航天电器等;2)推荐受益于国企改革和资产证券化,有望受益资产注入的企业,推荐中航电子、国睿科技、四创电子等;3)推荐受益于军民融合国家战略、产业扶持政策的优质民参军企业,推荐高德红外、航锦科技、亚光电子等。

    风险提示:1)装备列装进度不及预期;2)行业估值下行风险;3)军费投入及军改进展不及预期;4)国企改革及军民融合进度不及预期;5)相关推荐公司业绩不达预期;6)相关公司资产注入的不确定性;7)系统性风险。