实体经济观察2019年第2期:警惕通缩风险

18年经济寡淡收官,而19年开局弱势再现。从中观高频数据来看,终端需求持续疲软,地产销量增速再度转负,而乘用车销售尚在探底,库存被动回补幅度较大;工业生产尚在放缓,考虑到春节错位效应,发电耗煤周度增速回落,而汽车、钢铁和化工等主要行业开工率普遍下行。

    更值得关注的因素来自价格端,虽然OPEC及相关国家已达成减产协议,但长期来看,原油价格增速同全球经济走势高度相关,而世界银行、IMF等国际组织均调低了全球经济增速预期。国内方面,环保约束的边际放松、需求端持续走低叠加前期偏高的基数,也使得钢煤等工业品价格承压,PPI增速年内面临显著回落的风险,因此19年需要警惕通缩来袭!