CPI、PPI点评:原油价格拉低物价

12月CPI同比上行1.9%,环比保持平稳,12月份CPI低于预期。

    本月食品价格和非食品价格运行方向相反,食品价格上行,非食品价格下跌,非食品价格中只有交通通讯下跌。食品方面,天气变冷大部分农产品价格上行。第一、12月天气寒冷,蔬菜价格上行3.7%,市场供应较为充足,上行幅度低过往年。第二、12月份猪肉价格小幅上行0.7%,虽然是猪肉消费旺季,但前期禁运压栏以及猪瘟影响下市场加速出栏影响,猪肉价格只出现小幅上行。全国生猪供应暂时较为充足,需求方面并未有太大的变化。生猪存栏快速出清下,2019年可能迎来生猪存栏过低而导致的供应不足。第三、其他类食品小幅波动,水产品上行1.1%,奶制品和水果价格上行。

    非食品价格方面,受石油价格快速下滑影响,燃料类价格回落。第一、交通工具燃料价格下滑9.9%,这是石油价格下滑对CPI产生的直接影响。第二、旅游价格下滑0.3%,家庭服务价格上行0.3。

    12月份核心CPI小幅上行0.1%,同比仍然1.8%。2018年CPI增速2.1%,比2017年上行0.5个百分点。2018年蔬菜生产恢复正常,生猪供给稍有过剩,石油价格大起大落。预计2019年蔬菜价格仍然正常波动,生猪供应可能在下半年陷入紧缺,石油价格波动幅度减弱。

    2019年1月份CPI的翘尾影响约在1.3%,1月份临近春节,农产品价格上行,包括猪肉和蔬菜价格继续上涨。非食品方面预计仍然小幅上行,原油价格截至10号有上行趋势,春节前服务类价格走高。19年经济形势较为严峻,CPI预计比2018年小幅上行0.1%~0.2%。12月份PPI环比下降1.0%,同比上行0.9%,比上月下滑1.8个百分点。

    主要受原油价格大幅下行影响,PPI环比大幅回落,而翘尾更快的下滑导致PPI回落速度加快。PPI原材料生产和采掘的下滑速度最快,环比分别下滑2.5%和3.9%,这种下滑幅度已经达到了2015年和2016年年初水平。但本次下滑更为急速,更多的是由于价格的急速变化引起,后续更有可能震荡运行1个季度。

    南华工业品价格1月前10天价格走势向上,PPI环比持续下行动力不足。

    2019年1月份PPI翘尾回落至0.6%,回落速度加快。虽然经济动力不足,工业品出厂价格可能暂时保持震荡,直到1季度后选择方向。预计1季度PPI在0~1%之间运行。