联讯证券专题研究:固定资产投资分析手册(一)

固定资产投资分析手册(一)

    一个经济体的供给,即生产能力,由技术水平、资本和劳动力等要素决定,短期相对稳定。而需求,受政策的影响明显,波动较大。因此在宏观经济分析时,通常从需求端出发。考虑到数据的可得性和频率,从需求端分析经济时,最关注的三个指标是固定资产投资、社会消费品零售总额和净出口。

    三者之中,可以说固定资产投资又是最受关注的。主要是因为它对政策变化反应敏感,尤其是基建和房地产这两个分项。基建是逆周期调控的主要载体,在以往经济下行周期中,通常也伴随着地产政策的松绑,经济下行信号愈发明显的当前,市场对地产调控放松的预期也明显升温。 因此,固定资产投资走势是观察政策风向和效果较为合意的指标。

    本篇是固定资产投资分析手册系列的第一篇。这篇报告中,我们先对固定资产投资的统计制度进行梳理,同时介绍了从不同维度看固定资产投资。随后对比固定资产投资完成额、固定资产投资资金来源和固定资本形成总额这三个概念。最后分析固定资产投资统计制度从“形象进度法”转为“财务支出法”的影响。

    风险提示:统计制度调整