2018年11月天然气运行简况点评:11月天然气产销两旺,12月国内LNG 市场价上涨

本报告导读:

    11月天然气消费量同比增长20.3%,增速较10月提升5个百分点,12月全国普遍降温,采暖需求增加,国内LNG市场价环比上涨15%。

    投资建议:11月天然气消费量同比增长20.3%,增速较10月上升5个百分点。12月、1月仍为采暖季,天然气消费量增速有望进一步提升,城市燃气分销商有望受益。推荐业务覆盖范围较广的全国性城燃公司中国燃气、华润燃气、新奥能源以及LNG储备调峰站即将投产的深圳燃气。 事件:能源局、发改委公布11月天然气消费量及产量,11月天然气消费量同比增长20.3%,增速环比上升5个百分点;11月天然气产量同比增长10.1%,增速环比上升2.6个百分点;11月天然气进口量同比增长39.33%,增速环比上升14个百分点,2018年1-11月天然气对外依存度43.3%。 11月天然气产销两旺。1)11月天然气消费量同比增长22.8%。11月天然气消费量262亿立方米,同比增长20.3%,增速较10月上升5个百分点;从累计值来看,受益于工商业煤改气和居民煤改气推进,天然气消费量持续高增长,1-11月天然气累计消费量2514.3亿立方米,同比增长18.2%。2)11月天然气产量同比增长10.1%。11月天然气产量143.0亿立方米,同比增长10.1%,增速较10月上升2.6个百分点,1-11月天然气累计产量1438.3亿立方米,同比增长6.6%。

    进口LNG占比继续提升。11月天然气进口量127.0亿立方米,同比增长39.3%;1-11月天然气累计进口量1128.9亿立方米,同比增长33.5%。月我国天然气对外依存度43.3%,较上月提升个百分点。11月进口气中,进口LNG599万吨(约83.1亿立方米),进口PNG 317万吨(约44.0亿立方米),LNG占进口气量的比重为65.4%,占比较上月提升2.4个百分点。12月国内LNG市场价走高。2018年11月入冬后气温较去年整体偏高,因此11月国内LNG市场价不涨反跌,11月末价格为4487元/吨,较10月环比下跌1.4%;进入12月之后由于全国普遍性降温,采暖需求增加,国内LNG市场价走高,12月末价格为5150.3元/吨,较11月环比上涨15%。

    风险因素:天然气消费增长不及预期;顺价不畅风险;LNG接收站项目投产进度低预期。